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市場(chǎng)分析
　　上期所燃料油期貨主力合約日盤收跌1.47%，報(bào)4629元/噸；INE低硫燃料油期貨主力合約日盤收跌0.05%，報(bào)5493元/噸。
　　雖然市場(chǎng)對(duì)于中東沖突持續(xù)時(shí)間與烈度的預(yù)期不明朗，但從現(xiàn)實(shí)情況來(lái)看霍爾木茲海峽通行船只數(shù)量維持低位，且中東地區(qū)能源設(shè)施受襲范圍在不斷擴(kuò)大，中東包括燃料油在內(nèi)的石油供應(yīng)呈現(xiàn)顯著收緊態(tài)勢(shì)。
　　對(duì)于高硫燃料油市場(chǎng)而言，中東地區(qū)供應(yīng)占比較大，但前期積累的陸上與浮倉(cāng)庫(kù)存可以在短期內(nèi)填補(bǔ)缺口。此外，俄羅斯在煉廠開工率回升后，出口存在增長(zhǎng)空間。但如果海峽封鎖時(shí)間過(guò)長(zhǎng)，供應(yīng)或難以滿足下游需求。尤其煉廠和發(fā)電端還存在一定替代性消費(fèi)（替代原油和天然氣）。
　　低硫燃料油方面，雖然中東（除科威特外）出口產(chǎn)品以高硫?yàn)橹?，但下游煉廠因原料不足而降負(fù)，同樣導(dǎo)致低硫燃料油產(chǎn)量下滑。此外，當(dāng)前成品油中矛盾最為突出的是中質(zhì)餾分油（航煤、柴油），與低硫燃料油調(diào)和組分存在一定重合，將間接收緊低硫油供應(yīng)、抬升估值。站在裂解價(jià)差的角度來(lái)看，低硫燃料油距離2022年高位還有一定空間（高硫燃料油近期已刷新歷史高位）。
　　策略
　　高硫方面：短期震蕩偏強(qiáng)，市場(chǎng)波動(dòng)大，觀望為主
　　低硫方面：短期震蕩偏強(qiáng)，市場(chǎng)波動(dòng)大，觀望為主
　　跨品種：無(wú)
　　跨期：無(wú)
　　期現(xiàn)：無(wú)
　　期權(quán)：無(wú)
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　地緣沖突、油價(jià)大幅波動(dòng)、關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)、制裁風(fēng)險(xiǎn)、煉廠意外檢修、煉廠政策變化