>> 申萬宏源-晨會(huì)報(bào)告-260320
| 上傳日期： |
2026/3/20 |
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| 1087KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
張晉源 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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2026年交通運(yùn)輸行業(yè)春季投資策略：海峽受限類比彈簧壓縮，重視釋放后全板塊彈性
霍爾木茲海峽沖擊前各版塊主要矛盾：大周期向上，中周期與商品通脹共振。沖擊帶來的長(zhǎng)邏輯變化：油輪、散貨、集裝箱、造船。短期沖擊：燃料危機(jī)與糧食淡水危機(jī)是否導(dǎo)致事件升級(jí)，長(zhǎng)運(yùn)距戰(zhàn)略儲(chǔ)備釋放對(duì)沖短期影響。后續(xù)推演：海峽長(zhǎng)期封鎖影響巨大，從封鎖到護(hù)航等方式的有限通行可避免極端情況出現(xiàn)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：民船業(yè)務(wù)新接訂單不及預(yù)期、航運(yùn)景氣度下滑、鋼價(jià)等原材料大幅上漲/人民幣大幅升值、沖突超預(yù)期，全球宏觀衰退速率超預(yù)期。
(聯(lián)系人：閆海)
2026年石油化工行業(yè)春季投資策略：上游彈性凸顯，下游領(lǐng)銜國(guó)際
油氣開采：地緣政治沖突加劇，油價(jià)快速?zèng)_高。煉化：成本壓力提升，加速海外產(chǎn)能出清。聚酯：資本開支增速放緩，高油價(jià)下的再平衡。投資分析意見：我們認(rèn)為，油價(jià)具備向上彈性，2026年整體預(yù)期維持高油價(jià)背景，油公司業(yè)績(jī)將單邊受益。
風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)集中投放風(fēng)險(xiǎn)；全球需求及經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)等。
(聯(lián)系人：邵靖宇/宋濤/丁瑩)
2026年教育行業(yè)春季投資策略：景氣提升疊加政策扶持，教育行業(yè)重歸成長(zhǎng)
青年人群職業(yè)技能培訓(xùn)市場(chǎng)迎來需求井噴。基本面觸底疊加政策推進(jìn)，高教困境反轉(zhuǎn)可期。從完全市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)走向特許經(jīng)營(yíng)，K12培訓(xùn)機(jī)構(gòu)的產(chǎn)能快速擴(kuò)張，帶動(dòng)營(yíng)收和利潤(rùn)高增。在行業(yè)景氣提升，以及政策推進(jìn)逐漸起色的狀況下，我們認(rèn)為26年教育行業(yè)將進(jìn)入新一輪發(fā)展期。
風(fēng)險(xiǎn)提示：如果對(duì)高中階段教培的監(jiān)管參照義務(wù)教育階段執(zhí)行，將導(dǎo)致K12教培行業(yè)的高中業(yè)務(wù)收入萎縮；監(jiān)管政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
(聯(lián)系人：黃哲)
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