>> 財通證券-綠聯(lián)科技(301606)多元產(chǎn)品協(xié)同發(fā)力，驅動三極增長引擎-260319
| 上傳日期： |
2026/3/20 |
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| 2849KB |
| 格式： |
pdf 共37頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
孫謙,于雪嬌 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點
我們?yōu)槭裁赐扑]綠聯(lián)科技？1）充電業(yè)務短期受益行業(yè)出清，集中度提升，長期通過產(chǎn)品結構升級與K形發(fā)展策略釋放收入與利潤增長空間；2）存儲需求加速釋放，公司憑借高配置、高性價比及持續(xù)迭代，成為消費級NAS第一，并推動產(chǎn)品向智能助手進化；3）SynCare安防系列打通“安防—音視頻—存儲”協(xié)同體系，海外格局分散，有望在全球安防賽道中獲取一定市場份額。
強監(jiān)管出清疊加產(chǎn)品迭代，充電業(yè)務增長確定性加強。短期充電類產(chǎn)品的監(jiān)管趨嚴且認證費用高、時間長，公司作為頭部企業(yè)有望獲得更多市場份額。公司充電類產(chǎn)品不斷進行產(chǎn)品迭代升級，帶動定價提高，在保證基本款市場的基礎上，拓展高端市場，助力長期發(fā)展。
高配置與智能化升級并行，NAS推動存儲業(yè)務增長。數(shù)據(jù)生成量爆發(fā)式增長釋放存儲需求，作為消費級NAS第一的公司，公司產(chǎn)品具備高配置、性價比特點，且持續(xù)迭代升級，新品已由傳統(tǒng)存儲設備向智能化助手形態(tài)演進。
產(chǎn)能規(guī)模充足，海外擴產(chǎn)強化客戶服務能力。發(fā)布SynCare安防系統(tǒng)，打通“安防-音視頻-存儲”的完整閉環(huán)生態(tài)，公司此前已布局音視頻產(chǎn)品，具備復用優(yōu)勢。海外市場集中度低，發(fā)展空間充足，有望獲取一定市場份額。
投資建議：公司現(xiàn)有產(chǎn)品結構持續(xù)升級，性價比以及高配置形成自身競爭優(yōu)勢，帶動公司營收與盈利同步增長；安防系統(tǒng)打造產(chǎn)品協(xié)同生態(tài)，有望打造新一條增長曲線。我們預計公司2025-2027年收入分別為91.45、124.65、163.47億元，歸母凈利潤分別為6.93、9.79、13.28億元人民幣，對應PE分別為42.30x/29.94x/22.06x，首次覆蓋，給予“增持”評級。
風險提示：行業(yè)競爭加劇風險、匯率波動風險、海外貿(mào)易政策風險
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