>> 華泰期貨-原油日?qǐng)?bào)：卡塔爾LNG液化產(chǎn)能大幅受損扭轉(zhuǎn)天然氣過(guò)剩敘事-260320
| 上傳日期： |
2026/3/20 |
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pdf 共6頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
潘翔,康遠(yuǎn)寧 |
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市場(chǎng)要聞與重要數(shù)據(jù)
1、美國(guó)財(cái)政部宣布簽發(fā)一項(xiàng)新的俄羅斯相關(guān)通用許可證，其中提到，將允許交付和銷(xiāo)售在3月12日之前已裝載至船只的俄羅斯原產(chǎn)原油及石油產(chǎn)品，該授權(quán)有效期持續(xù)至美東時(shí)間2026年4月11日00:01為止。盡管主要條款與此前（3月12日）發(fā)布的許可證保持一致，但周四發(fā)布的豁免明確排除了涉及朝鮮、古巴和克里米亞的交易。暫時(shí)放寬對(duì)俄羅斯石油的制裁，是特朗普政府試圖平抑因中東沖突而推高的能源價(jià)格舉措的一部分。（來(lái)源：Bloomberg）
2、國(guó)際能源署宣布，日本、加拿大和韓國(guó)將成為應(yīng)對(duì)伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)引發(fā)的供應(yīng)中斷而進(jìn)行的大規(guī)模緊急石油儲(chǔ)備釋放行動(dòng)的主要貢獻(xiàn)國(guó)。國(guó)際能源署表示：“此次釋放的緊急儲(chǔ)備將主要由原油組成，而在歐洲，各國(guó)的貢獻(xiàn)將主要以成品油的形式呈現(xiàn)。此外，美洲國(guó)家的額外增產(chǎn)也將作為補(bǔ)充。成員國(guó)已貢獻(xiàn)4.26億桶石油。作為此前協(xié)議的一部分，共有4.26億桶原油正被投放至市場(chǎng)，其中1.72億桶來(lái)自美國(guó)?！保▉?lái)源：Bloomberg）
3、伊朗革命衛(wèi)隊(duì)：伊朗武裝部隊(duì)將繼續(xù)針對(duì)美國(guó)和以色列的所有基礎(chǔ)設(shè)施，強(qiáng)調(diào)對(duì)此類(lèi)行動(dòng)負(fù)有完全責(zé)任。這些舉措是對(duì)近期事態(tài)發(fā)展的回應(yīng)。有信息顯示以色列可能會(huì)尋求針對(duì)該地區(qū)的能源設(shè)施，包括沙特阿美的石油設(shè)施，以色列此舉旨在指責(zé)伊朗并在地區(qū)國(guó)家間挑起緊張局勢(shì)。（來(lái)源：Bloomberg）
4、美國(guó)總統(tǒng)特朗普稱(chēng)，已告知以色列總理內(nèi)塔尼亞胡不要攻擊伊朗境內(nèi)的能源設(shè)施。當(dāng)被問(wèn)及是否打算解除對(duì)伊朗石油的制裁，以及是否打算在該地區(qū)部署美軍或更多軍隊(duì)時(shí)，特朗普表示，他不會(huì)在任何地方部署軍隊(duì)，美國(guó)將采取一切必要措施來(lái)維持油價(jià)穩(wěn)定。特朗普還稱(chēng)，美國(guó)需要更多資金來(lái)資助對(duì)伊朗的戰(zhàn)爭(zhēng)。（來(lái)源：Bloomberg）
5、日本的各個(gè)城市和鄉(xiāng)村正開(kāi)始出現(xiàn)燃料短缺的情況，這影響到了從公共交通到農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的方方面面。由于伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)造成的混亂現(xiàn)象逐漸滲透到日常生活中，這種情況愈發(fā)嚴(yán)重。這個(gè)依賴(lài)進(jìn)口的國(guó)家?guī)缀跛械氖投家蕾?lài)中東供應(yīng)，而霍爾木茲海峽實(shí)際上的關(guān)閉對(duì)其造成了尤為嚴(yán)重的沖擊。大型煉油企業(yè)伊德米茨科桑公司本周開(kāi)始減少對(duì)客戶(hù)的供應(yīng)量，該國(guó)的汽油價(jià)格在過(guò)去一周內(nèi)飆升了18%，達(dá)到了36年來(lái)有記錄以來(lái)的最高水平。一些農(nóng)民反映，在播種季（通常在4月開(kāi)始）來(lái)臨之前，他們很難買(mǎi)到用于拖拉機(jī)和其他設(shè)備的柴油。經(jīng)銷(xiāo)商因此限制了銷(xiāo)售量，并開(kāi)始尋找替代供應(yīng)源。多家供應(yīng)商都表示沒(méi)有庫(kù)存可供配送。（來(lái)源：Bloomberg）
投資邏輯
昨日卡塔爾能源部長(zhǎng)表示拉斯拉凡液化工廠(chǎng)的兩條生產(chǎn)線(xiàn)由于伊朗空襲損壞，17%的產(chǎn)能下線(xiàn)（全球產(chǎn)能占比3%），且修復(fù)工作需要3至5年時(shí)間，年損失量高達(dá)1280萬(wàn)噸，由于卡塔爾產(chǎn)能的下線(xiàn)以及北方氣田東項(xiàng)目的推遲，預(yù)計(jì)3年內(nèi)全球LNG過(guò)剩敘事被徹底改寫(xiě)，未來(lái)氣價(jià)或維持高位，對(duì)于原油而言，天然氣供需平衡的收緊以及氣價(jià)中樞的抬升會(huì)導(dǎo)致LNG對(duì)原油的替代需求增速放緩，中長(zhǎng)期對(duì)油價(jià)亦是利好。從戰(zhàn)局上看，預(yù)計(jì)在美軍的兩棲攻擊艦到位后，可能通過(guò)登島的方式控制霍爾木茲海峽周邊島嶼或哈爾克島，未來(lái)戰(zhàn)爭(zhēng)的焦點(diǎn)依然聚焦在霍爾木茲海峽的控制權(quán)爭(zhēng)奪上。
策略
油價(jià)短期地緣局勢(shì)影響維持較高的波動(dòng)率，當(dāng)前參與原油市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較高，建議使用期權(quán)工具規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)
風(fēng)險(xiǎn)
下行風(fēng)險(xiǎn)：中東戰(zhàn)爭(zhēng)緩和，海峽恢復(fù)通航、能源危機(jī)引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)
上行風(fēng)險(xiǎn)：霍爾木茲海峽停航時(shí)間超預(yù)期
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