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市場要聞與重要數(shù)據(jù)
　　1、紐約商品交易所4月交貨的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格下跌11.32美元，收于每桶83.45美元，跌幅為11.94%；5月交貨的倫敦布倫特原油期貨價(jià)格下跌11.16美元，收于每桶87.80美元，跌幅為11.28%。SC原油主力合約收跌12.34%，報(bào)642元/桶。（來源：Bloomberg）
　　2、法國總統(tǒng)辦公室宣布，總統(tǒng)馬克龍將于周三主持七國集團(tuán)(G7)領(lǐng)導(dǎo)人電話會議，討論伊朗危機(jī)及能源價(jià)格上漲問題。G7各國政府正在權(quán)衡如何應(yīng)對伊朗戰(zhàn)爭引發(fā)的油價(jià)急劇上漲。G7能源部長周二未能就釋放戰(zhàn)略石油儲備達(dá)成一致，而是要求國際能源署(IEA)評估局勢后再采取行動。（來源：Bloomberg）
　　3、美國石油巨頭雪佛龍和英國殼牌正接近與委內(nèi)瑞拉達(dá)成自美國抓取馬杜羅以來的首批大型石油生產(chǎn)協(xié)議。（來源：Bloomberg）
　　4、白宮新聞秘書萊維特表示，美國在伊朗的軍事行動“從長遠(yuǎn)來看將導(dǎo)致天然氣價(jià)格下降”?！皩γ绹嗣駚碚f，近期石油和天然氣價(jià)格的上漲是暫時(shí)的，從長遠(yuǎn)來看，這項(xiàng)行動將導(dǎo)致天然氣價(jià)格下降，”萊維特說。她補(bǔ)充說，特朗普和他的能源團(tuán)隊(duì)“正在密切關(guān)注市場，與行業(yè)領(lǐng)袖交談，美國軍方正在根據(jù)總統(tǒng)的指示，繼續(xù)保持霍爾木茲海峽暢通，制定更多方案?！碑?dāng)被問及對伊朗行動的時(shí)間表時(shí)，萊維特表示，伊朗軍事行動將在特朗普認(rèn)定目標(biāo)已實(shí)現(xiàn)且伊朗無條件投降時(shí)結(jié)束?！白罱K，當(dāng)三軍統(tǒng)帥（特朗普）認(rèn)定軍事目標(biāo)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)、完全達(dá)成，并且伊朗處于完全無條件投降的狀態(tài)時(shí)，無論他們是否承認(rèn)，軍事行動就會結(jié)束，”萊維特說。（來源：Bloomberg）
　　5、美國能源信息署（EIA）周二在月度報(bào)告中稱，由于伊朗戰(zhàn)爭導(dǎo)致供應(yīng)中斷，未來兩個(gè)月布倫特原油價(jià)格將維持在每桶95美元以上，年底前將回落至70美元左右。EIA在其《短期能源展望》中指出，霍爾木茲海峽作為全球五分之一石油流通的關(guān)鍵咽喉要道，其航運(yùn)通道已基本被封鎖，這將導(dǎo)致未來數(shù)周中東地區(qū)石油產(chǎn)量進(jìn)一步下滑。EIA將2026年布倫特原油價(jià)格預(yù)測上調(diào)37%至每桶79美元，并預(yù)計(jì)今年第三季度布倫特油價(jià)將跌破每桶80美元。該機(jī)構(gòu)同時(shí)預(yù)測美國零售汽油價(jià)格將達(dá)每加侖3.34美元，較此前預(yù)期上調(diào)14.7%；柴油價(jià)格預(yù)測值上調(diào)至每加侖4.12美元，較此前預(yù)估的漲幅約20.1%。EIA指出，油價(jià)上漲將刺激美國原油增產(chǎn)，預(yù)計(jì)今年日均產(chǎn)量將達(dá)1,361萬桶，2027年將攀升至1,383萬桶。此前EIA預(yù)測2026年產(chǎn)量為1,360萬桶/日，2027年為1,332萬桶/日。（來源：Bloomberg）
　　6、伊拉克方面稱正試圖恢復(fù)Kirkuk原油運(yùn)輸，伊拉克石油日產(chǎn)量已降至120萬桶。（來源：Bloomberg）
　　7、斯洛伐克總理：已與歐盟委員會主席馮德萊恩達(dá)成一致，必須恢復(fù)通過友誼管道的石油運(yùn)輸。（來源：Bloomberg）
　　投資邏輯
　　近期沙特延布港以及阿聯(lián)酋的富查伊拉港的原油裝船速度明顯增加，沙特啟用了東西石油石油管道，阿聯(lián)酋啟用了哈卜善-富查伊拉原油管道，伊朗也正式啟用了賈斯克原油管道，伊拉克也計(jì)劃增加北部基爾庫克原油出口，我們預(yù)計(jì)如果最大化利用這些繞行能力，預(yù)計(jì)將增加500萬桶/日的中東原油出口，即霍爾木茲海峽通過量的三分之一，遠(yuǎn)高于市場在上周的繞行量預(yù)期，產(chǎn)業(yè)對海峽的抗性與韌性比市場此前預(yù)期的要強(qiáng)。除此之外，從對海峽的依賴度和抗性上看，原油與LPG的中東出口占比均在30%左右，但LPG的漲幅遠(yuǎn)低于原油，從理性角度看，基于海峽封鎖事件的影響上看，原油的漲幅排序應(yīng)該在LNG、成品油、LPG之后，我們認(rèn)為造成這一現(xiàn)象原因是投機(jī)資本的流動性大量集中在原油，而較少分布在其他標(biāo)的，原油的上漲更多包含了流動性溢價(jià)以及地緣溢價(jià)，產(chǎn)業(yè)資本與金融資本在本輪行情的演繹中構(gòu)建了完全不同的敘事邏輯，原油期貨價(jià)格已經(jīng)脫離了原油自身基本面，目前更多是戰(zhàn)爭走向的投票器。
　　策略
　　油價(jià)短期地緣局勢影響維持較高的波動率，當(dāng)前參與原油市場風(fēng)險(xiǎn)較高，建議使用期權(quán)工具規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　下行風(fēng)險(xiǎn)：中東戰(zhàn)爭緩和，海峽恢復(fù)通航
　　上行風(fēng)險(xiǎn)：霍爾木茲海峽停航時(shí)間超預(yù)期