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核心觀(guān)點(diǎn)：
　　美伊沖突后，金價(jià)走弱，可以從4個(gè)維度理解：
　?。?）歷史經(jīng)驗(yàn)顯示，地緣沖突爆發(fā)后，金價(jià)表現(xiàn)整體較弱，下跌甚至是常態(tài)，其上漲更多發(fā)生在沖突爆發(fā)前。
　?。?）黃金對(duì)美股的對(duì)沖作用，并沒(méi)有想象的強(qiáng)，實(shí)際上，近年來(lái)，金價(jià)與美股正相關(guān)性較高，在當(dāng)前美股下跌的背景下，持有黃金并不能提供保護(hù)。
　　（3）短期來(lái)看，美元指數(shù)和美債收益率上升，對(duì)金價(jià)也構(gòu)成一定打壓。
　?。?）黃金在年初上漲猛烈，波動(dòng)率一度飆升至歷史高位，短期市場(chǎng)對(duì)其情緒或有所顧忌。
　　后續(xù)金價(jià)轉(zhuǎn)向可關(guān)注三個(gè)因素：
　?。?）參考兩伊戰(zhàn)爭(zhēng)后金價(jià)跌幅的歷史極值，當(dāng)前或還有5%下跌空間；
　?。?）美股企穩(wěn)，為整體市場(chǎng)情緒修復(fù)奠定基礎(chǔ)，或需沖突緩和；
　?。?）波動(dòng)率繼續(xù)修復(fù)至正常水平。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：美國(guó)通脹上行超預(yù)期，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)超預(yù)期，導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策繼續(xù)收緊，美元大幅升值，美債利率上行，美股繼續(xù)下跌，商業(yè)銀行破產(chǎn)危機(jī)，以及新興市場(chǎng)出現(xiàn)貨幣和債務(wù)危機(jī)。美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退超預(yù)期，導(dǎo)致金融市場(chǎng)出現(xiàn)流動(dòng)性危機(jī)，聯(lián)儲(chǔ)被迫轉(zhuǎn)向?qū)捤?。歐洲能源危機(jī)超預(yù)期，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)陷入深度衰退，全球市場(chǎng)陷入動(dòng)蕩，外需萎縮，政策面臨兩難。全球地緣風(fēng)險(xiǎn)加劇，中美關(guān)系惡化超預(yù)期，大宗商品、運(yùn)輸出現(xiàn)不可控因素，逆全球化程度進(jìn)一步加深，供應(yīng)鏈持續(xù)被破壞，相關(guān)資源爭(zhēng)奪惡化。