>> 國盛證券-方大特鋼(600507)利潤大幅增長，業(yè)績彈性顯現(xiàn)-260321
| 上傳日期： |
2026/3/22 |
大小： |
555KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
高亢,篤慧 |
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事件：公司發(fā)布2025年度報告。公司2025年實現(xiàn)營業(yè)收入182.33億元，同比減少15.43%；歸屬于母公司所有者的凈利潤9.42億元，同比增長280.18%；基本每股收益0.407元，同比增長273.39%。
利潤大幅增長，毛利率維持較高水平。公司2025年實現(xiàn)歸母凈利9.42億元，同比增長280.18%，實現(xiàn)扣非歸母凈利7.92億元，同比增長349.49%；2025Q4實現(xiàn)歸母凈利1.53億元，同比增長160.70%，實現(xiàn)扣非歸母凈利1.38億元，同比增長502.23%；2025年鋼鐵企業(yè)利潤普遍改善，中鋼協(xié)重點統(tǒng)計企業(yè)實現(xiàn)利潤總額1,151億元，同比增長1.4倍，公司歸母利潤大幅增長，公司業(yè)績彈性顯現(xiàn)。公司2025Q1-Q4逐季銷售毛利率分別為10.04%、8.24%、12.92%、7.57%，維持較高水平；報告期內(nèi)公司以定制化為核心，開發(fā)60Si2Mn-FN等用戶定制彈扁，推進(jìn)FDS800等高性能產(chǎn)品試制，拓展國際用戶，完成SUP9AN首次試訂單交付，隨著公司持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，鞏固優(yōu)勢品種，開發(fā)具有市場容量的普特結(jié)合產(chǎn)品，繼續(xù)實施彈扁戰(zhàn)略，后續(xù)盈利能力有望進(jìn)一步提升。
產(chǎn)能整合有望加速，高分紅屬性突出。鋼鐵產(chǎn)業(yè)是遼寧方大集團(tuán)核心業(yè)務(wù)板塊之一，具有年產(chǎn)鋼2000萬噸能力，方大特鋼產(chǎn)能僅為420萬噸，根據(jù)股東公開承諾，公司作為旗下鋼鐵類資產(chǎn)整合的上市平臺和資本運作平臺，具備較大增量空間；隨著2025年達(dá)鋼順利搬遷完成，后續(xù)集團(tuán)產(chǎn)能整合有望加速推進(jìn)。公司高分紅屬性仍突出，根據(jù)公司公告，2025年公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利2元（含稅），以此計算合計擬派發(fā)現(xiàn)金紅利452,627,046.20元（含稅），占本年度歸屬于上市公司股東凈利潤的比例48.04%。
投資建議。公司為江西區(qū)域鋼企龍頭，在行業(yè)盈利與板塊估值向好的背景下，權(quán)益產(chǎn)能增長或?qū)⒅鸩絻冬F(xiàn)，為市場稀缺的增量改善標(biāo)的，其盈利有望持續(xù)修復(fù)，公司近四年估值高位水平在1.62倍重置成本左右，對應(yīng)市值為226億元左右，我們認(rèn)為公司估值有修復(fù)空間，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：上游原料價格大幅上漲，鋼材需求不及預(yù)期，新業(yè)務(wù)發(fā)展存在不確定性。
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