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板塊市場回顧
　　本周（2026/3/14-2026/3/20）交運(yùn)指數(shù)下跌2.2%，滬深300指數(shù)下跌2.4%，跑輸大盤0.2%，排名5/29。交運(yùn)子板塊中鐵路板塊漲幅最大(-0.8%)，航空板塊跌幅最大(-6.6%)。
　　行業(yè)觀點(diǎn)
　　快遞：部分快遞公司受益反內(nèi)卷漲價(jià)影響。上周（3月9日-3月15日）郵政快遞累計(jì)攬收量約39.17億件，同比+0.8%,環(huán)比-0.2%,；累計(jì)投遞量約39.55億件，同比+1.3%,環(huán)比-3.9%。監(jiān)管反內(nèi)卷導(dǎo)向強(qiáng)化，廣東省快遞行業(yè)反內(nèi)卷冷靜期同步延續(xù)至2026年5月31日，義烏對發(fā)往北京、上海的快遞自3月13日起每票加收1元特殊派費(fèi)，終端價(jià)格剛性抬升，淡季價(jià)格戰(zhàn)風(fēng)險(xiǎn)受限，行業(yè)競爭轉(zhuǎn)向穩(wěn)價(jià)提質(zhì)，價(jià)格同比改善持續(xù)支撐利潤兌現(xiàn)。1—2月，快遞業(yè)務(wù)收入累計(jì)完成2385.4億元，同比增長7.9%；快遞業(yè)務(wù)量累計(jì)完成304.9億件，同比增長7.1%。頭部快遞公司領(lǐng)跑，看好頭部企業(yè)份額與盈利修復(fù)，重點(diǎn)關(guān)注中通快遞，同時(shí)持續(xù)看好極兔速遞海外市場的高成長韌性。
　　物流：化工品價(jià)格上漲，化工物流有望改善。本周中國化工產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)(CCPI)為5148點(diǎn)，同比+19.3%，環(huán)比+1.5%。本周對二甲苯（PX）開工率為86.5%，環(huán)比-1.3%，同比-2.6pct；甲醇開工率為87.7%，環(huán)比+2.1pct，同比+11.6pct；乙二醇開工率為64.9%，環(huán)比+0.9%，同比+1.2pct。原油價(jià)格上漲化工品價(jià)格看漲，囤貨需求有望帶動儲罐出租率提升，我們認(rèn)為化工物流基本面觸底有望跟隨化工行業(yè)改善，重點(diǎn)關(guān)注密爾克衛(wèi)、宏川智慧、興通股份、盛航股份、永泰運(yùn)。
　　航空機(jī)場：2026年夏航季國際計(jì)劃客運(yùn)航班量同比增長3.34%。本周（2026/3/14-2026/3/20）全國日均執(zhí)飛航班15260班，同比增長4.79%；其中國內(nèi)線日均13081班，同比增長+17.85%；國際地區(qū)線日均2179班，同比增長+5.20%，為2019年86.95%。本周布倫特原油期貨結(jié)算價(jià)為112.19美元/桶，環(huán)比+8.77%；2026年3月，國內(nèi)航空煤油出廠價(jià)（含稅）為5622元/噸，環(huán)比+5.4%，同比-7.8%。上周美元兌人民幣中間價(jià)為6.8898，環(huán)比-0.2%，同比-4.0%。2026Q1人民幣兌美元匯率環(huán)比-1.2%。2026年夏航季國際計(jì)劃客運(yùn)航班量同比增長3.34%，地區(qū)航線增長16.88%，國際線復(fù)蘇節(jié)奏明確；當(dāng)前油價(jià)上行主要受地緣因素驅(qū)動，若后續(xù)局勢緩和、風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)回吐，成本端壓力有望邊際改善，疊加國際航線持續(xù)恢復(fù)與五一出行旺季催化，板塊修復(fù)確定性將進(jìn)一步增強(qiáng)。
　　航運(yùn)：油運(yùn)地緣政治溢價(jià)轉(zhuǎn)弱。本周中國出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)CCFI為1120.61點(diǎn)，環(huán)比+4.5%，同比-6.0%。上海出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)SCFI為1706.95點(diǎn)，環(huán)比-0.2%，同比+29.4%。上周中國內(nèi)貿(mào)集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)PDCI為1198點(diǎn)，環(huán)比+1.6%，同比-3.1%；油運(yùn)：本周原油運(yùn)輸指數(shù)BDTI收于2849.2點(diǎn)，環(huán)比+1.3%，同比+194.6%；成品油運(yùn)輸指數(shù)BCTI收于1518.2點(diǎn)，環(huán)比-0.8%，同比+87.6%。本周VLCC市場中東航線因國際能源署上周宣布釋放4億桶戰(zhàn)略石油儲備，并且部分亞洲煉廠已提前擴(kuò)大檢修計(jì)劃降低開工率，地緣政治溢價(jià)轉(zhuǎn)弱，成交WS點(diǎn)位回調(diào)。本周，中國出口集裝箱運(yùn)輸市場繼續(xù)面臨地緣局勢緊張的考驗(yàn)，相關(guān)航線運(yùn)輸市場受到較大影響。
　　公路鐵路港口：地緣擾動下關(guān)注鐵路煤炭運(yùn)輸。上周（3月9日-3月15日）全國高速公路累計(jì)貨車通行5280.3萬輛，環(huán)比+14.75%，同比+0.63%。全國主要公路運(yùn)營主體2026年3月20日收盤股息率高于中國十年期國債收益率（當(dāng)前為1.8299%），板塊配置比較有性價(jià)比。地緣擾動下關(guān)注板塊防御屬性，油價(jià)上漲鐵路競爭力加強(qiáng)，同時(shí)關(guān)注煤炭替代需求提升，關(guān)注鐵路煤炭運(yùn)輸。推薦皖通高速、大秦鐵路。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　需求恢復(fù)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，油價(jià)上漲風(fēng)險(xiǎn)，匯率波動風(fēng)險(xiǎn)，價(jià)格戰(zhàn)超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。