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周度觀點(diǎn)
　　行情：上周滬錫弱勢(shì)回落；2026年3月20日，Mysteel綜合1#錫現(xiàn)貨價(jià)格353500元/噸，期間期價(jià)波動(dòng)較大，基差變化較大。
　　供給：精錫產(chǎn)量2月份10613噸，環(huán)比季節(jié)性減少；國(guó)內(nèi)錫礦產(chǎn)量12月份0.53萬(wàn)噸，同比微幅減少，國(guó)內(nèi)錫礦保持穩(wěn)定，1-2月份進(jìn)口環(huán)比保持穩(wěn)定，同比大幅增加；佤邦工業(yè)礦產(chǎn)管理局（以下簡(jiǎn)稱“工礦局”）于2月27日發(fā)出《關(guān)于深部礦洞抽水分?jǐn)偝樗M(fèi)流程的通知》，明確分?jǐn)偝樗M(fèi)用流程，加速推進(jìn)低海拔區(qū)域的高品位錫礦區(qū)復(fù)產(chǎn)進(jìn)程，緬甸推進(jìn)礦端復(fù)產(chǎn)過程的反復(fù)影響區(qū)間點(diǎn)位；1月印尼出口繼續(xù)減少。
　　需求：1-2月份新興領(lǐng)域需求保持需求韌性，傳統(tǒng)領(lǐng)域需求部分出現(xiàn)調(diào)整，預(yù)計(jì)二季度維持分化格局；中東沖突升級(jí)，如果持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間或規(guī)模擴(kuò)大，將可能引起經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期，壓制錫需求。但國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)有韌性，新能源、半導(dǎo)體景氣度提升；海外不確定仍大，后期如果通脹重啟將降低降息可能性。
　　成本利潤(rùn)：礦端持續(xù)偏緊緩解，加工費(fèi)延續(xù)低位反彈，短期來看，礦端干擾有所緩解，進(jìn)口有所放量。
　　庫(kù)存：LME庫(kù)存周度環(huán)比小幅幅增加；SHFE庫(kù)存周度環(huán)比小幅降低；社會(huì)庫(kù)存周度環(huán)比小幅增加。
　　策略：中東沖突如果持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間或規(guī)模擴(kuò)大，將可能引起經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期，壓制錫需求；佤邦復(fù)產(chǎn)加速；但長(zhǎng)期供給干擾仍大，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)韌性仍在，半導(dǎo)體、新能源等景氣度整體長(zhǎng)期保持向上；海外后期如果通脹重啟將降低降息可能性。市場(chǎng)情緒波動(dòng)較大；操作上，區(qū)間交易大于趨勢(shì)；操作上，輕倉(cāng)持有看漲期權(quán)、看跌期權(quán)，支撐位參考320000-330000元/噸；壓力位410000-420000元/噸。后期重點(diǎn)關(guān)注市場(chǎng)情緒，緬礦、剛果礦的擾動(dòng)，中東局勢(shì)的進(jìn)展