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總量視角
　　【A股大勢(shì)研判】 
　　上周五早盤(pán)，滬深三大指數(shù)開(kāi)盤(pán)漲跌不一，隨后走勢(shì)分化，滬指探底回升，4000點(diǎn)失而復(fù)得，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)走勢(shì)強(qiáng)勁。臨近午盤(pán)，滬指翻紅，創(chuàng)業(yè)板指漲超3%，突破前高。盤(pán)面上看，光伏設(shè)備、電池概念盤(pán)中持續(xù)走強(qiáng)，電力板塊探底回升，光通信模塊大漲，油氣股調(diào)整。午后，三大指數(shù)回落，滬指翻綠，失守4000點(diǎn)，創(chuàng)指漲幅收窄。
　　能源供應(yīng)的不確定性傳導(dǎo)至全球通脹預(yù)期，市場(chǎng)開(kāi)始擔(dān)憂高油價(jià)將迫使主要央行維持緊縮立場(chǎng)。盡管美聯(lián)儲(chǔ)最新利率決議按兵不動(dòng)，但其偏鷹派的政策基調(diào)和對(duì)通脹的高度關(guān)注，疊加中東局勢(shì)緊張，促使市場(chǎng)對(duì)年內(nèi)降息次數(shù)的預(yù)期大幅降溫。這一預(yù)期轉(zhuǎn)變直接導(dǎo)致美元走強(qiáng)，全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)普遍承壓，A股也難以獨(dú)善其身。
　　另外，市場(chǎng)對(duì)地緣沖突持續(xù)時(shí)間的預(yù)期正在發(fā)生轉(zhuǎn)變。此前傾向于認(rèn)為沖突將是“短期化”和“局部化”的，因此全球市場(chǎng)的反應(yīng)相對(duì)溫和，跌幅也相對(duì)可控。但隨著沖突的持續(xù)、各方表態(tài)變化，市場(chǎng)有了沖突長(zhǎng)期化、復(fù)雜化的擔(dān)憂。
　　從A股市場(chǎng)自身的運(yùn)行邏輯來(lái)看，近期市場(chǎng)熱點(diǎn)的快速輪動(dòng)與賺錢(qián)效應(yīng)的缺失，反映出增量資金入場(chǎng)意愿低迷，場(chǎng)內(nèi)資金更多選擇抱團(tuán)于公用事業(yè)等具備防御屬性的板塊。這種資金流向的轉(zhuǎn)變，反應(yīng)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回落。且高估值科技股所面臨的估值壓力尚未完全釋放。
　　展望后市，當(dāng)前基本面提振動(dòng)力有限，海外干擾因素也未完全消退，市場(chǎng)需要時(shí)間消化。預(yù)計(jì)市場(chǎng)仍會(huì)呈現(xiàn)反復(fù)震蕩的格局，新的趨勢(shì)性行情還需等待基本面、資金面和政策面的共振。
　　對(duì)于投資者而言，與其糾結(jié)于短期點(diǎn)位的得失，不如重新審視持倉(cāng)結(jié)構(gòu)、調(diào)整投資節(jié)奏。具備抗通脹和業(yè)績(jī)確定性優(yōu)勢(shì)的板塊則更容易獲得存量資金的階段性青睞。另外，備核心競(jìng)爭(zhēng)力的科技成長(zhǎng)標(biāo)的仍可逢低關(guān)注。