>> 東方證券-汽車與零部件行業(yè)周報：能源安全將促進我國新能源車出海，關注出海鏈整車及汽零-260323
| 上傳日期： |
2026/3/23 |
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| 296KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評級： |
中性 |
作者： |
姜雪晴,楊震,袁俊軒 |
| 行業(yè)名稱： |
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核心觀點
油價中樞上行及能源安全戰(zhàn)略地位上升將推動全球新能源滲透率提升，我國新能源車出海將迎機遇。據(jù)媒體報道，美伊沖突引發(fā)的油價上漲正在亞太地區(qū)掀起電動車搶購潮，近期比亞迪、上汽名爵等國內(nèi)車企新能源車型在菲律賓、泰國、新西蘭等地的需求大幅增長。在霍爾木茲海峽持續(xù)封鎖、中東能源設施安全面臨重大威脅的背景下，我們認為美伊沖突將引發(fā)油價中樞中長期上行及全球能源安全戰(zhàn)略地位上升，有望推動全球新能源車轉(zhuǎn)型加速、新能源滲透率提升，我國自主品牌車企有望憑借技術、成本、供應鏈等綜合優(yōu)勢搶占海外新能源市場，新能源車出海有望成為中國自主品牌車企的重要增長點。
多款重點新車上市有望帶動乘用車市場需求回暖。下周將有多款重點新能源車型亮相或上市，華為將于3月23日召開春季全場景新品發(fā)布會，問界M6、尚界Z7/Z7T以及享界S9/S9T、智界S7/R7、問界M8/M7等煥新車型將集中亮相；此外，新一代小米SU7也將于3月23日上市交付，零跑A10將于3月26日開啟預售。據(jù)乘聯(lián)會預測，預計3月國內(nèi)乘用車零售市場同比將繼續(xù)承壓，但零售銷量同比降幅將呈現(xiàn)逐周收窄態(tài)勢；隨著以舊換新政策細則全面落地、多款重點新車密集上市，預計消費者觀望情緒將持續(xù)減弱，國內(nèi)乘用車市場需求將有望邊際回暖。
宇樹IPO申請獲受理，特斯拉Optimus V3發(fā)布在即。3月20日宇樹科技正式遞交IPO招股書，擬募資42.02億元用于機器人模型及本體研發(fā)和生產(chǎn)制造項目。據(jù)招股書披露，2025年宇樹科技收入17.08億元，同比增長335.4%；主營業(yè)務毛利率60.3%，同比增長3.9個百分點；歸母凈利潤2.88億元，同比增長204.3%；扣非歸母凈利潤6.00億元，同比增長674.3%。我們認為宇樹機器人具備較強的盈利能力，同時作為A股首家遞交IPO人形機器人公司具備一定稀缺性，預計短期內(nèi)將可能帶動板塊情緒修復，未來上市成功后將有望建立行業(yè)估值參考標準并加速產(chǎn)業(yè)資本運作。另據(jù)特斯拉25Q4財報，2026年一季度特斯拉計劃發(fā)布Optimus V3機器人，我們認為當前時點已接近一季度末，預計Optimus V3即將發(fā)布。市場對人形機器人的分歧在于能否大規(guī)模落地，特斯拉作為頭部企業(yè)具備較強的大模型和靈巧手能力，相關展示對行業(yè)進展和投資人信心至關重要，若特斯拉演示效果出色則有望帶動機器人板塊再次向上。
投資建議與投資標的
從投資策略上看，預計部分強α整車及汽零公司有望抵御行業(yè)風險，實現(xiàn)營收及盈利增長；數(shù)據(jù)中心液冷及燃氣發(fā)電產(chǎn)業(yè)鏈、能確定進入特斯拉、Figure、智元、宇樹等機器人配套產(chǎn)業(yè)鏈的汽零及高級別自動駕駛產(chǎn)業(yè)鏈將持續(xù)迎來催化。建議持續(xù)關注部分競爭力較強的出海整車、燃氣發(fā)電機/柴發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈、人形機器人鏈、液冷產(chǎn)業(yè)鏈、智駕產(chǎn)業(yè)鏈公司。
整車相關標的：比亞迪、吉利汽車、上汽集團、江淮汽車、賽力斯等；燃氣發(fā)電機相關標的：銀輪股份、濰柴動力；液冷相關標的：英維克、銀輪股份、拓普集團、飛龍股份、川環(huán)科技等；機器人相關標的：新泉股份、拓普集團、銀輪股份、岱美股份、三花智控、浙江榮泰、旭升集團、嶸泰股份、斯菱智驅(qū)、愛柯迪、精鍛科技、博俊科技、滬光股份等；智駕相關標的：經(jīng)緯恒潤、伯特利、德賽西威等。
風險提示
宏觀經(jīng)濟下行影響汽車需求、上游原材料價格波動影響、車企價格戰(zhàn)壓力。
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