>> 華鑫證券-寧德時代(300750)公司事件點評報告：動力與儲能雙輪驅(qū)動，業(yè)績增長強勁-260323
| 上傳日期： |
2026/3/24 |
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| 297KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
黎江濤 |
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事件
寧德時代發(fā)布2025年年度報告：2025年實現(xiàn)營業(yè)收入約4237億元，同比增長17.04%；歸母凈利潤約722億元，同比增長42.28%；扣非歸母凈利潤約645億元，同比增長43.37%。
投資要點
▌動力電池需求強勁，穩(wěn)居龍頭地位
受益于新能源在售車型數(shù)量增加、智能化加速、充換電基礎(chǔ)設(shè)施持續(xù)完善等因素，全球新能源車市場需求持續(xù)增長。新能源車銷量增長、單車帶電量提升帶動動力電池需求持續(xù)增長，2025年公司實現(xiàn)動力電池銷量541GWh，同比增長41.85%，全球市占率提升至39.2%，創(chuàng)歷史新高，連續(xù)9年位居全球第一，行業(yè)龍頭地位進一步穩(wěn)固。
▌數(shù)據(jù)中心等新型需求帶動儲能業(yè)務(wù)爆發(fā)
在全球電力需求增長、低碳轉(zhuǎn)型趨勢下，全球儲能市場需求快速增長，人工智能、數(shù)據(jù)中心等新興應(yīng)用場景亦成為重要的增量來源。2025年公司實現(xiàn)儲能電池銷量121GWh，同比增長29.13%，儲能電池出貨量連續(xù)5年位居全球第一，持續(xù)構(gòu)建儲能系統(tǒng)解決方案和服務(wù)能力。公司深度整合全球供應(yīng)鏈資源，提升儲能系統(tǒng)整站優(yōu)化與工程設(shè)計能力，系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)全球共計交付超70個項目，出貨規(guī)模同比增長超160%。
▌產(chǎn)能規(guī)模領(lǐng)先，產(chǎn)能利用率維持高位
公司擁有全球規(guī)模最大的現(xiàn)有及在建產(chǎn)能，現(xiàn)有鋰電池產(chǎn)能772GWh，在建產(chǎn)能321GWh。公司持續(xù)加大境內(nèi)外鋰電池生產(chǎn)基地建設(shè)投入，正在穩(wěn)步推進中州基地、濟寧基地、福鼎基地、溧陽基地、宜賓基地、匈牙利工廠及印尼電池產(chǎn)業(yè)鏈等項目的建設(shè)。2025年產(chǎn)量748GWh，產(chǎn)能利用率高達96.9%，維持高位運行，反映出下游需求旺盛，公司訂單充足。
▌盈利預(yù)測
預(yù)測公司2026-2028年收入分別為5586、6792、8228億元，EPS分別為20.1、23.7、28.7元，當前股價對應(yīng)PE分別為21、17、14倍，基于公司行業(yè)地位顯著，下游需求景氣，給予“買入”投資評級
▌風險提示
1）市場競爭加劇風險；2）原材料價格波動及供應(yīng)風險；3）新產(chǎn)品與新技術(shù)開發(fā)風險；4）下游需求不及預(yù)期等
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