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中通快遞公布2025年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)
　　中通快遞公布2025年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，全年?duì)I業(yè)收入491.0億元，同比增長(zhǎng)10.9%，歸母凈利潤(rùn)90.8億元，同比增長(zhǎng)3.0%，調(diào)整后歸母凈利潤(rùn)93.6億元，同比下降7.2%。
　　“反內(nèi)卷”托底價(jià)格，直客占比提升，營(yíng)收增長(zhǎng)穩(wěn)健
　　2025年上半年電商快遞件量增速較快，但價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)激烈，下半年“反內(nèi)卷”政策發(fā)力，件量增速回落但價(jià)格企穩(wěn)，中通快遞全年完成快遞業(yè)務(wù)量385.2億件，同比增長(zhǎng)13.3%，市占率保持穩(wěn)定，單票收入先抑后揚(yáng)，全年僅小幅下降1.7%，營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)10.9%至491.0億元，其中得益于電商退貨件增長(zhǎng)，公司直客業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)111.8%。
　　核心成本嚴(yán)格管控，單位成本進(jìn)一步下行
　　公式持續(xù)嚴(yán)格成本管控，單位核心成本進(jìn)一步下行，其中受益于規(guī)模優(yōu)勢(shì)及主動(dòng)優(yōu)化路由，公司單票運(yùn)輸成本降低12.2%；公司持續(xù)挖潛生產(chǎn)力，提升自動(dòng)化設(shè)備規(guī)模，驅(qū)動(dòng)單票分揀中心運(yùn)營(yíng)成本同比下降3.7%。其他成本方面，因直客收入提升，對(duì)應(yīng)的成本顯著增長(zhǎng)，公司其他成本116.8億元，同比增長(zhǎng)96.2%。
　　毛利逐步好轉(zhuǎn)，業(yè)績(jī)符合預(yù)期
　　因上半年快遞市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，2025年公司全年毛利122.7億元，同比下降10.5%,但下半年降幅逐季環(huán)比收窄，其中四季度降幅僅為2.1%。其余利潤(rùn)表科目整體相對(duì)穩(wěn)定，但因2024年公司計(jì)提權(quán)益投資減值業(yè)績(jī)基數(shù)較低，公司利潤(rùn)同比增長(zhǎng)3.0%，調(diào)整后業(yè)績(jī)基本符合預(yù)期。
　　深入優(yōu)化經(jīng)營(yíng)，增強(qiáng)股東回報(bào)，業(yè)績(jī)有望持續(xù)向好
　　行業(yè)件量仍有望保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，“反內(nèi)卷”政策持續(xù)穩(wěn)定價(jià)格，未來中通快遞將持續(xù)深入優(yōu)化經(jīng)營(yíng)，夯實(shí)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)服務(wù)質(zhì)量、業(yè)務(wù)規(guī)模和覆蓋范圍以及盈利的平衡提增，業(yè)績(jī)有望持續(xù)向好。公司公告自2026年起，公司目標(biāo)年度現(xiàn)金股息及股份回購(gòu)總額不低于上一財(cái)年調(diào)整后凈利潤(rùn)的50%，股東回報(bào)更為穩(wěn)定可持續(xù)。預(yù)計(jì)2026-2028年公司歸母凈利潤(rùn)分別為106.5億元、119.7億元、133.5億元，同比分別增長(zhǎng)17.3%、12.4%、11.5%，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　宏觀經(jīng)濟(jì)下滑，快遞業(yè)務(wù)增速不及預(yù)期，快遞價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)超預(yù)期