>> 華泰期貨-新能源及有色金屬日報：宏觀壓制，鎳不銹鋼區(qū)間震蕩-260324
| 上傳日期： |
2026/3/24 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,封帆 |
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鎳品種
市場分析
2026-03-23日滬鎳主力合約開于133100元/噸，收于132980元/噸，較前一交易日收盤變化-0.09%，當日成交量為463882（-73519）手，持倉量為179706（6570）手。
走勢分析：當前鎳處于政策面與基本面博弈狀態(tài)。政策方面，鎳礦開采配額從3.79億噸降至2.6-2.7億噸，礦端供應(yīng)偏緊，提供長期支撐?；久娣矫妫?yīng)端產(chǎn)量繼續(xù)上升，國內(nèi)外庫存持續(xù)壘加，市場供應(yīng)充足；需求端不銹鋼廠利潤改善，節(jié)后生產(chǎn)陸續(xù)恢復(fù)，提供穩(wěn)定需求支撐，新能源汽車產(chǎn)銷符合預(yù)期，但處于消費淡季，環(huán)比改善有限。此外，中東局勢影響硫磺供應(yīng)，抬升鎳生產(chǎn)成本。整體來看，滬鎳價格下有印尼政策帶來的鎳礦成本支撐，上有宏觀、供需格局壓制，難以走出確定性單向行情。
鎳礦方面：Mysteel方面消息，多重因素推升原料成本看漲，鎳礦議價重心仍在上移。菲律賓方面，中東局勢持續(xù)緊張，國際油價拉漲，帶動鎳礦海運費飆升。菲律賓石油進口高度依賴中東，油價上漲直接推高礦山開采及運輸環(huán)節(jié)的燃料成本，進而傳導(dǎo)至鎳礦FOB報價及海運費。印尼方面，受齋月影響，印尼鎳礦RKAB配額審批緩慢，內(nèi)貿(mào)礦升水維持強勢，濕法礦價本島30-32美元/濕噸，外島升至35-37美元/濕噸;火法鎳礦方面，升水上漲至40-45美元/濕噸，另有消息稱礦山仍有意抬高下月鎳礦升水。
現(xiàn)貨方面：精煉鎳現(xiàn)貨整體交投氛圍偏淡，市場現(xiàn)貨資源整體充裕，貿(mào)易商出貨意愿較強，部分持貨商為回籠資金維持偏低升水報價，但實際成交跟進不足。其中金川鎳升水變化0元/噸至6550元/噸，進口鎳升水變化0元/噸至-150元/噸，鎳豆升水為2450元/噸。前一交易日滬鎳倉單量為57632（942）噸，LME鎳庫存為282792（-720）噸。
策略
近期滬鎳整體表現(xiàn)出較強韌性，在宏觀偏空環(huán)境下維持寬幅震蕩格局，主要得益于印尼礦端供應(yīng)約束帶來的長期支撐。當前多空分歧明顯，一方面擔憂宏觀經(jīng)濟放緩與需求疲軟，另一方面看好供應(yīng)端收緊帶來的價格支撐，預(yù)計短期仍將保持區(qū)間震蕩態(tài)勢。
單邊：區(qū)間操作為主
跨期：無
跨品種：無
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
風險
國內(nèi)相關(guān)經(jīng)濟政策變動，印尼政策變動，新任美國總統(tǒng)計劃出臺的一系列政策
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