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本周，美以伊戰(zhàn)事升級(jí)預(yù)期推動(dòng)油價(jià)持續(xù)高位，美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議表態(tài)引發(fā)加息預(yù)期，通脹上升+流動(dòng)性收緊預(yù)期下，股票及商品市場(chǎng)大幅調(diào)整。國(guó)內(nèi)資金面平穩(wěn)支撐短債，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于預(yù)期、央行會(huì)議未提降息，“固收+”產(chǎn)品贖回等打壓長(zhǎng)債，國(guó)債收益率曲線延續(xù)陡峭化趨勢(shì)。信用債期限利差走闊，中高等級(jí)品種信用利差小幅走闊。
　　全周來(lái)看，AAA級(jí)3年期中期票據(jù)到期收益率下行1.9BP至1.7812%；10年期國(guó)債到期收益率上行1.56BP至1.8299%。R001利率由1.3916%上行至1.3961%，累計(jì)上行0.45BP。
　　盡管?chē)?guó)內(nèi)債市從資本流動(dòng)的角度受海外影響有限，但“固收+”產(chǎn)品贖回加劇從流動(dòng)性的角度波及債市。利率債和信用債均發(fā)行放量，也對(duì)市場(chǎng)形成壓制。輸入型通脹對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的影響短期還未顯現(xiàn)，債市當(dāng)前主要受通脹預(yù)期、供給沖擊、流動(dòng)性收緊的壓力影響。我們?nèi)匀惶崾緜苑烙圆呗詾橹鳌?br>　　風(fēng)險(xiǎn)提示:政策變動(dòng)調(diào)整超預(yù)期；經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期；流動(dòng)性超預(yù)期收緊；長(zhǎng)期利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)