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本周，特朗普公布Kevin Warsh為新一任美聯(lián)儲(chǔ)主席候選人，其主張“降息+縮表”，美伊在霍爾木茲海峽對(duì)峙，可能短期沖擊全球能源市場(chǎng)（如原油、甲醇）及供應(yīng)鏈安全。流動(dòng)性收緊預(yù)期疊加風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，貴金屬和美股大幅下跌，A股高位震蕩并在周五跌幅擴(kuò)大。債市反應(yīng)相對(duì)平淡，跨月資金面平穩(wěn)，利率債收益率曲線兩端抬升、中部下沉,信用債信用利差、期限利差窄幅波動(dòng)。
　　全周來(lái)看，AAA級(jí)3年期中期票據(jù)到期收益率下行0.05BP至1.8454%；10年期國(guó)債到期收益率下行1.86BP至1.8112%。R001利率由1.4654%上行至1.5086%，累計(jì)上行4.32BP。
　　有色金屬大跌，有利于改善國(guó)內(nèi)成本輸入型通脹壓力，但也意味著中下游企業(yè)成本壓力改善。美伊對(duì)峙對(duì)石油運(yùn)輸及全球供應(yīng)鏈的沖擊或推高油價(jià)及全球通脹。經(jīng)濟(jì)增速與通脹對(duì)債市的綜合影響存在較高不確定性。年初債市經(jīng)歷一輪小幅修復(fù)行情后，當(dāng)前缺乏明確的推動(dòng)利率下行因素。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示:政策變動(dòng)調(diào)整超預(yù)期；經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期；流動(dòng)性超預(yù)期收緊；長(zhǎng)期利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。