>> 金元證券-固定收益周度概覽：萬科債違約傳染風(fēng)險可控，債市仍受風(fēng)險資產(chǎn)壓制-251130
| 上傳日期： |
2025/11/30 |
大小： |
910KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
金元證券 |
| 評級： |
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作者： |
賈曉慶 |
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上周，美聯(lián)儲降息預(yù)期升溫推動風(fēng)險資產(chǎn)價格修復(fù)，A股回升，黃金及美股大漲?！败E蹺板”壓力下，萬科債違約引發(fā)部分基金贖回、公募銷售新規(guī)預(yù)期收緊，市場擔憂贖回負反饋，債市收益率上行。
全周來看，AAA級3年期中期票據(jù)到期收益率上行5.99BP至1.9202%；10年期國債到期收益率上行2.02BP至1.8412%。R001利率由1.3894%上行至1.4252%，累計上行3.58BP。
萬科債違約，市場拋壓主要集中于萬科本身，主流機構(gòu)投資者持倉規(guī)模較小，傳染性可控。十年國債1.84%左右已處于年內(nèi)高位，配置價值已顯著上升。但年末臨近，容易出現(xiàn)基金集中贖回等時點性沖擊，市場進入流動性風(fēng)險管理要求偏高階段。且美聯(lián)儲降息預(yù)期上升推動風(fēng)險資產(chǎn)價格修復(fù)，債市仍然處于逆風(fēng)期。
風(fēng)險提示:政策變動調(diào)整超預(yù)期；經(jīng)濟數(shù)據(jù)超預(yù)期；流動性超預(yù)期收緊；長期利率波動風(fēng)險。
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