>> 華泰期貨-燃料油日報：盤面跟隨原油端回落，地緣不確定性仍存-260325
| 上傳日期： |
2026/3/25 |
大?。?/td>
| 1519KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
潘翔,康遠寧 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
市場分析
上期所燃料油期貨主力合約夜盤收跌3.7%，報4476元/噸；INE低硫燃料油期貨主力合約夜盤收跌4.66%，報5118元/噸。
在特朗普暫緩打擊伊朗的言論出來后，市場對中東局勢緩和的預(yù)期有所增加，國際油價從高位回落，F(xiàn)U、LU夜盤跟隨原油端下跌。然而，當(dāng)前戰(zhàn)事走向仍不明朗，霍爾木茲海峽并未通航，且中東能源基礎(chǔ)設(shè)施受損范圍和程度還在持續(xù)積累，風(fēng)險尚未真正消退。
對于燃料油市場而言，高硫燃料油來自中東的供應(yīng)占比較高，對于地緣沖突的風(fēng)險敞口偏大。除了海峽的物流阻斷外，近期中東地區(qū)多家煉廠受到襲擊而被迫關(guān)停。參考IIR口徑，截至目前中東煉廠檢修量超過260萬桶/天。即便海峽在短期內(nèi)恢復(fù)通航，當(dāng)?shù)爻善酚凸?yīng)可能難以迅速回升。
低硫燃料油方面，雖然中東直接出口占比不高，但亞太地區(qū)煉廠因原料不足降負導(dǎo)致產(chǎn)量被動下滑，另外柴油端高溢價對低硫燃料油市場存在提振效應(yīng)。目前柴油裂解價差維持強勢，對低硫燃料油高溢價或吸引更多組分，從而間接收緊低硫油供應(yīng)。
策略
高硫方面：短期劇烈波動，觀望為主
低硫方面：短期劇烈波動，觀望為主
跨品種：無
跨期：無
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
風(fēng)險
地緣沖突、油價大幅波動、關(guān)稅風(fēng)險、制裁風(fēng)險、煉廠意外檢修、煉廠政策變化
|
|
