>> 光大證券-高端制造行業(yè)海關(guān)總署出口月報(bào)(2026年1-2月)：26年1-2月整體出口開(kāi)門紅，歐洲細(xì)分市場(chǎng)出口表現(xiàn)強(qiáng)勁-260325
| 上傳日期： |
2026/3/25 |
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來(lái)源： |
光大證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
買入 |
作者： |
黃帥斌,陳奇凡,莊曉波 |
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一、消費(fèi)品。
消費(fèi)品中電動(dòng)工具、手動(dòng)工具、草坪割草機(jī)以歐美高端消費(fèi)市場(chǎng)為主。
總體表現(xiàn)：2026年1-2月，電動(dòng)工具、手動(dòng)工具、草坪割草機(jī)出口金額累計(jì)同比分別增長(zhǎng)7%、53%、38%；其中2月單月同比增速分別為37%、436%、68%，環(huán)比變動(dòng)47pcts、439pct、48pcts。從邊際變化看，2月消費(fèi)品出口同比增速顯著提升，或與海外需求強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇及補(bǔ)庫(kù)周期開(kāi)啟有關(guān)。同時(shí)，近年來(lái)受全球關(guān)稅擾動(dòng)等影響，國(guó)內(nèi)企業(yè)加速在東南亞等地新增產(chǎn)能以滿足北美等市場(chǎng)訂單，因此國(guó)內(nèi)海關(guān)統(tǒng)計(jì)的部分機(jī)械出口金額同比壓力較大，但隨著同比基數(shù)調(diào)整，2026年該壓力或?qū)⒅鸩浇档汀?br> 北美市場(chǎng)：2026年1-2月，我國(guó)出口至北美地區(qū)的電動(dòng)工具、手動(dòng)工具、草坪割草機(jī)累計(jì)金額同比分別為-33%、53%、-23%，其中電動(dòng)工具、草坪割草機(jī)自2025年5月以來(lái)累計(jì)同比均連續(xù)10個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)，反映北美關(guān)稅對(duì)我國(guó)消費(fèi)機(jī)械品種影響仍在延續(xù)，以及北美終端需求恢復(fù)節(jié)奏偏慢，預(yù)計(jì)短期內(nèi)北美市場(chǎng)對(duì)消費(fèi)品出口的拉動(dòng)作用有限；手動(dòng)工具年內(nèi)累計(jì)同比止跌回升強(qiáng)勁主要因同比低基數(shù)影響。
歐洲市場(chǎng)：草坪割草機(jī)出口以歐洲為主要市場(chǎng)。2026年1-2月，草坪割草機(jī)出口至歐洲的金額累計(jì)同比+57%，高于割草機(jī)整體出口增速（同比+38%），出口增量主要來(lái)自歐洲市場(chǎng)需求增量帶動(dòng)。2026年1-2月草坪割草機(jī)出口至歐洲的金額占比達(dá)83%，同比+10pcts，一方面顯示歐洲市場(chǎng)需求旺盛，在北美關(guān)稅影響下，我國(guó)割草機(jī)出口方向進(jìn)一步向歐洲市場(chǎng)集中，另一方面或指向我國(guó)割草機(jī)產(chǎn)品在歐洲市占率正逐步提升。
二、資本品。
非洲、亞洲、拉丁美洲等新興市場(chǎng)拉動(dòng)明顯。
1、叉車：2026年1-2月，叉車出口金額累計(jì)同比增長(zhǎng)25%，其中大洋洲（同比+56%）、非洲（同比+55%）、歐洲（非俄）（同比+46%）、亞洲（同比+29%）增長(zhǎng)較快，北美洲（同比-13%）下滑較為明顯。從區(qū)域結(jié)構(gòu)來(lái)看，前四大市場(chǎng)為亞洲（占比32%，同比+1pct）、歐洲（占比32%，同比+2pct）、拉丁美洲（占比15%，同比-2pct）、北美洲（占比9%，同比-4pct）。
2、機(jī)床：2026年1-2月，機(jī)床出口金額同比+16%，主要來(lái)自亞洲區(qū)域的增長(zhǎng)（同比+23%）。從區(qū)域結(jié)構(gòu)來(lái)看，機(jī)床出口主要輻射亞洲，2026年1-2月年亞洲出口金額占比49%，亞洲重點(diǎn)出口國(guó)家包括印度、越南等；機(jī)床出口俄羅斯的金額占比出現(xiàn)較大波動(dòng)，占比從2021年的7%提升至2023年的22%，2026年1-2月占比回落至10%，出口金額累計(jì)同比自2025年2月以來(lái)連續(xù)13個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)。
3、工業(yè)縫紉機(jī)：2026年1-2月，工業(yè)縫紉機(jī)出口金額同比增長(zhǎng)13%，前三大出口市場(chǎng)為亞洲（占比63%）、非洲（占比16%）、拉丁美洲（占比13%）出口額同比分別增長(zhǎng)2%、47%、48%，亞洲主要出口國(guó)家包括越南、印度、印度尼西亞等。
4、礦山機(jī)械：出口前三大區(qū)域?yàn)閬喼?、非洲和歐洲，2025年累計(jì)出口金額占比分別為42%、25%、17%；從增速看，2026年1-2月累計(jì)出口額同比增長(zhǎng)32%，累計(jì)出口至亞洲、非洲、歐洲的金額分別同比+36%、+103%、-28%。
投資建議：
消費(fèi)品：主要包含電動(dòng)工具、手動(dòng)工具、割草機(jī)。我國(guó)出口至北美地區(qū)的電動(dòng)工具、手動(dòng)工具、草坪割草機(jī)總體受關(guān)稅不利影響明顯，從中期維度看，中美達(dá)成新的經(jīng)貿(mào)協(xié)議，貿(mào)易不確定性下降，對(duì)美出口有望邊際回暖，同時(shí)企業(yè)加速新增海外產(chǎn)能，頭部企業(yè)有望搶占更多海外市場(chǎng)份額，行業(yè)格局有望優(yōu)化。建議關(guān)注泉峰控股、巨星科技、創(chuàng)科實(shí)業(yè)、格力博、歐圣電氣、銀都股份等。
資本品-工業(yè)：主要包含叉車、機(jī)床、工業(yè)縫紉機(jī)。2026年2月全球制造業(yè)PMI為51.2%，較上月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)2個(gè)月運(yùn)行在50%以上。2026年2月，全球制造業(yè)繼續(xù)保持在擴(kuò)張區(qū)間，景氣水平較上月小幅上升。分區(qū)域看，非洲制造業(yè)PMI為48.2%，較上月下降1.4個(gè)百分點(diǎn)，景氣水平延續(xù)上月下降趨勢(shì)，繼續(xù)保持在收縮區(qū)間；歐洲和亞洲制造業(yè)PMI分別升至50%以上與51%以上，景氣水平較上月有所上升，均在擴(kuò)張區(qū)間；美洲制造業(yè)PMI為51.7%，景氣水平稍有回落，但仍在擴(kuò)張區(qū)間。從1-2月數(shù)據(jù)變化來(lái)看，2026年伊始，全球制造業(yè)恢復(fù)態(tài)勢(shì)有向好轉(zhuǎn)變的跡象，但近期中東地區(qū)地緣政治風(fēng)險(xiǎn)明顯提高，為剛有起色的全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來(lái)了不確定性影響。我國(guó)對(duì)非洲、拉丁美洲等新興地區(qū)的出口金額增長(zhǎng)較快，建議關(guān)注安徽合力、杭叉集團(tuán)、紐威數(shù)控、科德數(shù)控、杰克股份、宏華數(shù)科等。
資本品-礦山機(jī)械：2026年1-2月，礦山機(jī)械累計(jì)出口同比增速為32%，我們看好全球新一輪礦山資本開(kāi)支，建議關(guān)注景津裝備、耐普礦機(jī)、運(yùn)機(jī)集團(tuán)、中信重工、山推股份、新銳股份等。
風(fēng)險(xiǎn)分析：（1）全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期；（2）全球關(guān)稅條件惡化；（3）航運(yùn)緊張情況加重，影響全球貨運(yùn)。
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