>> 銀河期貨-白糖日報-260325
| 上傳日期： |
2026/3/25 |
大小： |
1087KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
劉倩楠 |
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行情研判
【重要資訊】
1.據(jù)泛糖科技不完全統(tǒng)計，3月20-24日，廣東湛江新增2家糖廠收榨。截至3月24日，已有12家糖廠完成收榨，仍有5家糖廠維持生產(chǎn)。根據(jù)目前的生產(chǎn)安排，預計最晚收榨的糖廠在4月上旬停機，屆時廣東甘蔗糖產(chǎn)區(qū)將全面結(jié)束本榨季的生產(chǎn)工作。截至3月下旬，廣東全省累計產(chǎn)糖量已達60萬噸左右，預計2025/26榨季總產(chǎn)糖量較上榨季的65萬噸持平略有減少。
2.據(jù)泛糖科技不完全統(tǒng)計，3月24日廣西新增1家糖廠收榨，來自崇左地區(qū)，2025/26榨季累計收榨糖廠數(shù)達27家。截至3月24日，廣西仍有46家糖廠開榨，同比增加45家；當前開榨糖廠中，仍有近1/3產(chǎn)能超1萬噸的大型糖廠。從產(chǎn)能來看，已收榨糖廠的日榨蔗能力合計為25.65萬噸/日，同比減少33.25萬噸/日。從地域分布看，崇左地區(qū)已收榨10家，進度偏快；來賓地區(qū)收榨6家，收榨有所提速；柳州、貴港等地區(qū)仍未有糖廠收榨，預計最早收榨時間為3月底。
3．據(jù)《印度快報》報道，印度馬哈拉施特拉邦制糖行業(yè)已呼吁邦政府和中央政府立即介入，以應對日益加劇的財政壓力。主要訴求包括：將食糖最低支持價格（MSP）從每公斤31盧比（約2275元/噸）提高至41盧比（約3009元/噸）；將乙醇生產(chǎn)上限從30%上調(diào)至50%，以提升糖廠營收；以及為每公擔食糖提供500盧比（約367元/噸）的補貼。受惡劣天氣影響，該邦今年甘蔗產(chǎn)量下降約15%，壓榨時長也由此縮短至不足100天，而通常壓榨時長為160天。
【邏輯分析】
國際方面，根據(jù)目前印度和泰國壓榨企業(yè)的情況，本榨季印度糖產(chǎn)增幅大概率不及之前市場預期，近期印度更是屢次下調(diào)糖產(chǎn)預期。全球主要糖業(yè)機構(gòu)紛紛下調(diào)2025/26榨季全球糖產(chǎn)預期。此外全球大部分機構(gòu)近期也都在下調(diào)2026/27全球食糖產(chǎn)量預期，這對國際糖價也有較大支撐。國際油價較高且主產(chǎn)國下調(diào)糖產(chǎn)預期，預計國際糖價偏強走勢。
國內(nèi)市場，目前國內(nèi)白糖正處于壓榨高峰期，且本榨季國內(nèi)白糖產(chǎn)量大概率將增加且增幅不小，因此供應端有一定壓力。此外1-2月份食糖進口量較大對市場有一定的利空影響導致短期內(nèi)白糖價格下跌。然而考慮目前糖價偏低，且近期國際糖價大漲內(nèi)外價差縮小，預計國內(nèi)糖價小幅度跟隨。
【交易策略】
1.單邊：國際糖價短期預計震蕩略偏強。鄭糖預計趨勢性偏強，建議低多高平。
2.套利：多美糖空鄭糖。
3.期權(quán)：賣出看跌期權(quán)。
(劉倩楠投資咨詢證號：Z0014425；以上觀點僅供參考，不作為入市依據(jù))
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