>> 安糧期貨-塑料期貨周報(bào)：地緣主導(dǎo)行情，需求制約上行-260323
| 上傳日期： |
2026/3/23 |
大小： |
732KB |
| 格式： |
pdf 共6頁(yè) |
來(lái)源： |
安糧期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
龔悅 |
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本周看法：地緣主導(dǎo)行情，需求制約上行
上周看法：成本驅(qū)動(dòng)波動(dòng)需求謹(jǐn)慎跟進(jìn)
邏輯判斷：
1.供應(yīng)：截至3月20日當(dāng)周，PE生產(chǎn)企業(yè)總產(chǎn)量在66.401萬(wàn)噸，較上周期減少1.923萬(wàn)噸；PE裝置開工率為80.0714%，較上周期下降2.3186%；聚乙烯裝置檢修影響產(chǎn)量為10.322萬(wàn)噸，較上周期增加1.218萬(wàn)噸。中東地緣沖突持續(xù)，石油設(shè)施遭襲加劇原油及上游原料供應(yīng)擔(dān)憂，間接影響聚乙烯供應(yīng)預(yù)期。
2.需求：截至3月20日當(dāng)周，聚乙烯下游企業(yè)整體開工率為37.59%，較上周期環(huán)比上漲3.76%。其中，農(nóng)膜開工率35.44%，較上周期環(huán)比上漲8.63%；包裝膜企業(yè)開工率為45.56%，較上周期環(huán)比上漲2.19%。本周現(xiàn)貨報(bào)價(jià)上行，但下游工廠采購(gòu)保守、觀望為主，成交清淡，實(shí)單多為剛需小單。
3.利潤(rùn)：3月20日當(dāng)周油制L生產(chǎn)利潤(rùn)為-1845.8571元/噸，較上周期下跌423.2857元/噸，處于低位；3月20日當(dāng)周煤制L生產(chǎn)利潤(rùn)為1823.2857元/噸，較上周期上漲389.8571元/噸，整體處于高位。
4.庫(kù)存：3月20日當(dāng)周，PE生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存為56.83萬(wàn)噸，較上周期去庫(kù)0.71萬(wàn)噸。L生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存為23.87萬(wàn)噸，較上周期去庫(kù)1.03萬(wàn)噸；PE社會(huì)庫(kù)存為61.93萬(wàn)噸，較上周期去庫(kù)4.36萬(wàn)噸。L社會(huì)庫(kù)存為25.068萬(wàn)噸，較上周期去庫(kù)2.948萬(wàn)噸。去化不及預(yù)期。
5.價(jià)差：5-9價(jià)差為214元/噸，維持back。
結(jié)論：上周供應(yīng)端受中東地緣沖突帶動(dòng)，原油先漲后落，聚乙烯成本支撐減弱，主力合約波動(dòng)加劇，市場(chǎng)觀望情緒濃厚；需求端僅春耕剛需補(bǔ)貨，傳統(tǒng)下游訂單疲軟，對(duì)高價(jià)原料接受度低，成交清淡；貿(mào)易商讓利去庫(kù)但效果不佳，庫(kù)存壓力仍存；成本波動(dòng)明顯，上下游價(jià)差拉大，下游利潤(rùn)受擠壓。展望本周，中東沖突持續(xù)，成本端支撐預(yù)計(jì)再度增強(qiáng)，但下游采購(gòu)仍偏謹(jǐn)慎，以剛需小單為主，實(shí)單博弈激烈；庫(kù)存去化依舊不及預(yù)期，壓力未明顯緩解，庫(kù)存維持中性；宏觀層面成本利好占主導(dǎo)，但需求整體乏力，行情上行空間受限。后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注國(guó)際油價(jià)、中東地緣沖突及下游補(bǔ)庫(kù)節(jié)奏。
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