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本周看法：預(yù)計(jì)短期市場(chǎng)將延續(xù)偏弱震蕩格局，技術(shù)性超賣可能引發(fā)階段性修復(fù)，但宏觀壓力尚未完全釋放。市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)將集中于美聯(lián)儲(chǔ)官員后續(xù)表態(tài)及即將公布的通脹相關(guān)數(shù)據(jù)，以驗(yàn)證利率路徑的進(jìn)一步信號(hào)。
　　上周看法：截至2026年3月21日當(dāng)周，國(guó)際黃金市場(chǎng)呈現(xiàn)顯著下跌態(tài)勢(shì)，倫敦現(xiàn)貨金價(jià)跌破4500美元/盎司關(guān)鍵關(guān)口，創(chuàng)下1983年3月以來(lái)最大單周跌幅。市場(chǎng)主導(dǎo)邏輯由地緣避險(xiǎn)轉(zhuǎn)向宏觀緊縮預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)鷹派信號(hào)強(qiáng)化與美元指數(shù)走強(qiáng)共同壓制金價(jià)。
　　邏輯判斷：
　　近期金價(jià)調(diào)整的核心矛盾在于——中東地緣沖突推升油價(jià)，油價(jià)上漲強(qiáng)化通脹預(yù)期，通脹預(yù)期壓縮美聯(lián)儲(chǔ)降息空間，降息預(yù)期降溫支撐美元走強(qiáng)，而美元走強(qiáng)直接壓制以美元計(jì)價(jià)的黃金。這一邏輯鏈條在當(dāng)前階段主導(dǎo)了市場(chǎng)走勢(shì)，傳統(tǒng)避險(xiǎn)功能暫時(shí)讓位于宏觀緊縮交易。
　　底層支撐（多頭邏輯）：
　　當(dāng)前市場(chǎng)的多方力量主要依托中長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性邏輯。一方面，中東地緣沖突未見(jiàn)緩和跡象，全球避險(xiǎn)情緒仍處于高位，對(duì)黃金構(gòu)成潛在支撐；另一方面，非美央行持續(xù)購(gòu)金的趨勢(shì)尚未逆轉(zhuǎn)，為價(jià)格提供了長(zhǎng)期底部支撐。此外，本輪急跌后技術(shù)指標(biāo)已接近超賣區(qū)域，短期或存在技術(shù)性修復(fù)需求。
　　核心擾動(dòng)（空頭邏輯）：
　　空方力量當(dāng)前占據(jù)主導(dǎo)地位，核心驅(qū)動(dòng)來(lái)自宏觀緊縮預(yù)期。美聯(lián)儲(chǔ)3月議息會(huì)議釋放鷹派信號(hào)，疊加油價(jià)上漲推升通脹預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)年內(nèi)降息空間的定價(jià)被壓縮，美元指數(shù)因此走強(qiáng)。利率方面，美債收益率上行抬升了持有黃金的機(jī)會(huì)成本，共同對(duì)金價(jià)構(gòu)成顯性壓制。