>> 紫金天風期貨-甲醇二季報：聚焦地緣-260324
| 上傳日期： |
2026/3/24 |
大小： |
12259KB |
| 格式： |
pdf 共31頁 |
來源： |
紫金天風期貨 |
| 評級： |
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作者： |
湯劍林 |
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觀點：二季度國內(nèi)春季檢修疊加進口減量預期，供應或大幅減量，需求穩(wěn)中有增，傳統(tǒng)需求逐漸回歸疊加部分MTO需求釋放，二季度預期轉(zhuǎn)好，但地緣擾動不確定性較大，甲醇偏強對待但注意控制風險。
展望：供應方面，國內(nèi)供應預計維持高位，一季度國內(nèi)檢修裝置不多，主要氣頭部分減量，煤制甲醇開工率維持同期高位，二季度暫無新增裝置投產(chǎn)，主要關(guān)注季節(jié)性檢修兌現(xiàn)情況，由于當前甲醇價格較高，內(nèi)地煤制甲醇利潤較好，預計減量有限；進口預計仍有減量，重點關(guān)注地緣持續(xù)性。需求方面，傳統(tǒng)需求季節(jié)性旺季，春節(jié)后開工率已經(jīng)逐漸回升，但甲醇價格較高抑制補庫需求，多剛需采購為主。烯烴需求預計回升，華東預計一套MTO裝置重啟，另外一套MTO裝置暫未聽聞重啟計劃，另外原計劃二季度投產(chǎn)的新裝置或推遲重啟，主要由于進口所見預期。成本方面，煤炭價格預計震蕩，但由于油氣價格大幅上漲，對煤炭價格的帶動仍需時間。
趨勢判斷：二季度甲醇震蕩偏強思路，主要邏輯在于地緣擾動導致進口減量，港口持續(xù)去庫的預期，關(guān)注逢低偏多機會以及近遠期月差走強機會。
風險提示：地緣不確定性；下游需求不及預期。
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