久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

30余載深耕成就國(guó)內(nèi)美業(yè)龍頭。1)公司1993年成立，從海口走向全國(guó)，上市以來(lái)完成并購(gòu)奈瑞兒及思妍麗，行業(yè)三巨頭整合，截至目前門(mén)店總數(shù)超700家，擁有生美、醫(yī)美、亞健康醫(yī)療服務(wù)三大業(yè)態(tài)，可全面覆蓋消費(fèi)者多元化需求。2)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，作為基本盤(pán)的生美業(yè)務(wù)營(yíng)收占比超50%、毛利占比約50%，醫(yī)美及亞健康醫(yī)療服務(wù)占比穩(wěn)步提升。3)2019-24年?duì)I收自14.09億元增至25.72億元、CAGR為12.79%，經(jīng)調(diào)整凈利自1.49億元增至2.52億元，CAGR為11.08%；2025年業(yè)績(jī)快報(bào)顯示凈利增長(zhǎng)不低于40%，彰顯增長(zhǎng)強(qiáng)勁。
　　國(guó)內(nèi)美容行業(yè)市場(chǎng)廣闊，格局分散亟待整合。1)生美涵蓋面部護(hù)理及身體護(hù)理，預(yù)計(jì)2030年市場(chǎng)規(guī)模達(dá)6402億元，2024-30年CAGR為4.4%；連鎖化率低，公司市場(chǎng)份額僅0.29%位居行業(yè)首位，通過(guò)向綜合美業(yè)生態(tài)轉(zhuǎn)型及渠道網(wǎng)絡(luò)加密，我們看好市場(chǎng)份額提升。2)醫(yī)美涵蓋外科手術(shù)類(lèi)及非外科手術(shù)類(lèi)，后者預(yù)計(jì)2030年市場(chǎng)規(guī)模達(dá)4157億元，CAGR為15.5%，連鎖化率同樣低，公司市場(chǎng)份額僅0.53%位居行業(yè)前列。3)健康管理服務(wù)契合當(dāng)前消費(fèi)需求，其中亞健康評(píng)估與管理賽道增長(zhǎng)較快，預(yù)計(jì)2030年市場(chǎng)規(guī)模達(dá)290億元，2024-30年CAGR為16.2%；項(xiàng)目支出高于生美及醫(yī)美，行業(yè)紅利顯著，公司市場(chǎng)份額約1.7%位居行業(yè)前列。
　　雙美雙保健生態(tài)協(xié)同、渠道網(wǎng)絡(luò)及數(shù)字化優(yōu)勢(shì)，構(gòu)筑核心壁壘。1)公司開(kāi)創(chuàng)雙美雙保健商業(yè)模式，各業(yè)務(wù)板塊高效協(xié)同、互相賦能，一方面提升轉(zhuǎn)化率，另一方面可降低獲客成本，活躍會(huì)員人數(shù)及年消費(fèi)金額等核心指標(biāo)表現(xiàn)亮眼。2)公司內(nèi)生、外延雙輪驅(qū)動(dòng)夯實(shí)渠道優(yōu)勢(shì)，2019-24年直營(yíng)店自154家增至276家，CAGR為12.5%，在一線(xiàn)/新一線(xiàn)城市構(gòu)筑護(hù)城河；雖有外部環(huán)境影響但生美、醫(yī)美店效整體穩(wěn)健，亞健康醫(yī)療服務(wù)店效CAGR達(dá)11.65%；2024年至今完成超30項(xiàng)并購(gòu)，其中2024年收購(gòu)奈瑞兒并推動(dòng)其凈利率顯著提升。3)公司強(qiáng)化信息化、數(shù)字化、智能化研發(fā)，從而驅(qū)動(dòng)標(biāo)準(zhǔn)化、高效化運(yùn)營(yíng)管理，會(huì)員4年留存率超80%。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議
　　我們預(yù)測(cè)公司2025-27年EPS分別1.35/1.84/2.25元，根據(jù)可比公司估值給予2026年平均PE為15倍，目標(biāo)價(jià)31.21元港幣，首次給予“買(mǎi)入評(píng)級(jí)”。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期、門(mén)店擴(kuò)張或同店表現(xiàn)不及預(yù)期、費(fèi)用投入增加的風(fēng)險(xiǎn)