>> 銀河期貨-金融衍生品日報(bào)-260326
| 上傳日期： |
2026/3/26 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
沈忱,孫鋒 |
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一、財(cái)經(jīng)要聞
1.對(duì)美國總統(tǒng)特朗普表示將于5月中旬訪華，外交部發(fā)言人林劍3月26日在例行記者會(huì)上答問時(shí)表示，元首外交對(duì)中美關(guān)系發(fā)揮著不可替代的戰(zhàn)略引領(lǐng)作用，中美雙方就特朗普總統(tǒng)訪華事保持著溝通。
2.數(shù)據(jù)顯示，周四南向資金凈買入33.39億港元。
3.央行公告稱，3月26日以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開展了2240億元7天期逆回購操作，操作利率1.40%。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日130億元逆回購到期，據(jù)此計(jì)算，單日凈投放2110億元。
4.經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（經(jīng)合組織）發(fā)布最新經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告，預(yù)計(jì)2026年全球經(jīng)濟(jì)增速為2.9%，2027年將小幅回升至3.0%。報(bào)告指出，中東局勢不確定性對(duì)全球經(jīng)濟(jì)韌性構(gòu)成考驗(yàn)，若能源價(jià)格長期處于高位，將顯著推高企業(yè)成本，推升通脹水平，拖累全球經(jīng)濟(jì)增長前景。報(bào)告預(yù)計(jì)，美國經(jīng)濟(jì)增速將從2026年的2.0%放緩至2027年的1.7%。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增速預(yù)計(jì)將在2026年降至0.8%，預(yù)計(jì)2027年回升至1.2%。
二、投資邏輯
股指期貨：周四股指全線回落，至收盤，上證50指數(shù)跌1.22%，滬深300指數(shù)跌1.32%，中證500指數(shù)跌1.62%，中證1000指數(shù)跌1.44%，全市場成交額為1.96萬億元。
股指小幅低開后略有反彈就出現(xiàn)持續(xù)回落，午后跌幅不止，1點(diǎn)半后指數(shù)橫盤震蕩，尾盤股指略有反彈未改全天弱勢。兩市個(gè)股跌多漲少，4493家下跌，916家上漲。油氣開采、能源金屬、電池、煤炭等板塊漲幅居前，軍工、保險(xiǎn)、云服務(wù)、貴金屬等板塊跌幅居前。
股指期貨全線下跌，至收盤，主力合約IF2606跌1.2%、IH2606跌0.97%、IC2606跌1.8%，IM2606跌1.53%。各品種貼水小幅收窄。IM、IC、IF和IH成交分別下降12%、22.1%、16.4%和17.8%；持倉分別+1.6%、-2.1%、-2.6%和-2%。
觀望情緒濃重。連續(xù)反彈之后，市場未見成交放大，顯示了投資者的謹(jǐn)慎情緒。從板塊看，周四，僅油氣、新能源相關(guān)板塊上漲，做多集中在對(duì)高油價(jià)的防御上。銀行股整體上漲，再次體現(xiàn)防御屬性。而之前漲幅居產(chǎn)的軍工、云服務(wù)、貴金屬再度回落，落袋為安的短期操作告一段落。股指期貨基差小幅收窄，持倉整體下降，體現(xiàn)投資者空單可能減倉。目前，市場仍聚焦于中東局勢，油價(jià)的波動(dòng)雖未創(chuàng)新高，但高位震蕩也使相關(guān)板塊走強(qiáng)，但更多的是擔(dān)憂通脹升溫、經(jīng)濟(jì)放緩，謹(jǐn)慎操作。因此，短期指數(shù)繼續(xù)震蕩，等待局勢明朗。
國債期貨：周四國債期貨收盤普漲，30年期主力合約漲0.22%，10年期主力合約漲0.08%，5年期主力合約漲0.07%，2年期主力合約漲0.02%?，F(xiàn)券方面，銀行間主要期限國債活躍券收益率多數(shù)回落，唯30Y收益率小幅上行。按中債估值與期貨結(jié)算價(jià)計(jì)算，TL、T、TF、TS主力合約IRR分別為1.6505%、1.3925%、1.2039%、1.1761%。
央行凈投放2110億元短期流動(dòng)性，市場資金面整體平穩(wěn)。銀存間主要期限質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率多數(shù)回落，其中隔夜、7天期資金價(jià)格分別為1.3205%、1.4437%.。
美伊戰(zhàn)爭走向仍不明朗，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好有所反復(fù)。周四債市情緒整體偏暖，唯超長端相對(duì)較弱，期債盤面表現(xiàn)優(yōu)于現(xiàn)券，此前偏低的估值稍有修復(fù)。
后續(xù)來看，中東地緣擾動(dòng)可能仍將主導(dǎo)大類資產(chǎn)波動(dòng)。我們認(rèn)為若戰(zhàn)爭持續(xù)時(shí)間超預(yù)期，能源供給受阻價(jià)格上漲會(huì)否向國內(nèi)核心通脹傳導(dǎo)可能將決定債市方向與曲線斜率變化。短期而言，央行維穩(wěn)資金面的情況下，債市避險(xiǎn)屬性仍相對(duì)突出，尤其是對(duì)于中短端而言。
操作上，單邊建議觀望為主。套利方面，做空30Y-7Y期限利差（TL-3T）頭寸部分止盈后，建議適量持有。
交易策略：股指期貨，震蕩整理，網(wǎng)格操作；國債期貨，做空30Y-7Y期限利差頭寸（TL-3T）適量持有
風(fēng)險(xiǎn)因素：內(nèi)、外政策變化超預(yù)期，地緣政治因素，通脹超預(yù)期
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