>> 東證期貨-國債期貨周度報告：通脹擾動長債，短債相對穩(wěn)定-260329
| 上傳日期： |
2026/3/29 |
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| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
東證期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張粲?xùn)| |
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★一周復(fù)盤：國債期貨震蕩
本周（03.23-03.29）國債期貨震蕩。周一，戰(zhàn)爭難以在短期內(nèi)結(jié)束，油價上漲，流動性風(fēng)險再度出現(xiàn)，上午債市伴隨其他各類資產(chǎn)下跌。午后超長債避險屬性被激發(fā)，TL轉(zhuǎn)強。周二，市場開始進行TACO交易，各類資產(chǎn)普遍上漲，長債也表現(xiàn)偏強，曲線走平。周三，股票、商品等資產(chǎn)延續(xù)TACO交易，期債高開，不過由于風(fēng)險偏好上升，債市并未大幅上漲，整體呈現(xiàn)窄幅震蕩走勢。周四，各類資產(chǎn)再度擔(dān)憂戰(zhàn)爭延續(xù)，油價上漲，股市下跌。國債期貨上午走避險邏輯表現(xiàn)偏強，但午后也在轉(zhuǎn)弱，盤后超長債活躍券小幅上行。周五，資金面較為均衡，股市低開高走，長端國債表現(xiàn)偏弱。截至3月27日收盤，兩年、五年、十年和三十年期國債期貨06合約結(jié)算價分別為102.506、105.980、108.225和111.180元，分別較上周末變動-0.016、+0.005、-0.015和+0.550元。
★通脹擾動長債，短債相對穩(wěn)定
伊朗再度宣布關(guān)閉霍爾木茲海峽，以軍空襲伊朗核設(shè)施，戰(zhàn)爭再度出現(xiàn)升級態(tài)勢，油價震蕩上漲。戰(zhàn)爭對長債的影響主要集中在避險情緒以及通脹兩個方面，根據(jù)前兩周的經(jīng)驗，長債交易避險的時間較短，對通脹更為擔(dān)憂。相較于長債，短債更受益于避險邏輯和資金均衡，其是更為穩(wěn)定的。
策略方面：1）單邊策略：短端品種相對穩(wěn)定，長端仍受通脹上升擾動。密切關(guān)注戰(zhàn)爭局勢。2）空頭套保：戰(zhàn)爭進程具有不確定性，建議高度關(guān)注空頭套保策略。3）曲線策略：繼續(xù)持有做陡曲線策略。
★總結(jié)與展望
短端品種相對穩(wěn)定，長端仍受通脹上升擾動。密切關(guān)注局勢。
★風(fēng)險提示：
戰(zhàn)爭超預(yù)期快速結(jié)束，通脹下降
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