>> 國泰君安期貨-鉑鈀周報-260329
| 上傳日期： |
2026/3/29 |
大小： |
3150KB |
| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
劉雨萱 |
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鉑、鈀：板塊持續(xù)承壓、品種本身亦偏弱
強弱分析：鉑金偏弱、鈀金偏弱
價格區(qū)間：廣鉑主力450-530元/克、廣鈀主力320-390元/克
本周有色貴金屬遭遇了“黑色星期一”，源與市場情緒脆弱，權(quán)益板塊疲軟，流動性偏強資產(chǎn)領(lǐng)跌。鉑鈀也是跟隨板塊快速探底，倫敦鉑金現(xiàn)貨最低觸及1732美元/盎司，倫敦鈀金現(xiàn)貨支撐在1300美元/盎司上方。廣期所鉑鈀主力本周最低價格分別為437.25元/克及321.15元/克，均已跌破上市首日開盤價水位，并且內(nèi)盤鈀金價格一度低于外盤（時點價*1.13），兌現(xiàn)前期所述下跌行情中人民幣鈀金被拋售導(dǎo)致價格倒掛情形。隨后在周內(nèi)隨著特朗普放話引導(dǎo)談判預(yù)期，鉑鈀跟隨金屬板塊快速修復(fù)，周五夜間又恢復(fù)疲軟；倫敦鉑金現(xiàn)貨周跌幅3.2%，倫敦鈀金現(xiàn)貨周度收陰，跌幅2.06%。
對于高頻數(shù)據(jù)本周提示幾點：鈀金一個月期限的倫敦遠(yuǎn)期費率本周持續(xù)維持升水結(jié)構(gòu)；鉑金美國庫存持續(xù)流出，周四周五倫敦鉑金遠(yuǎn)期結(jié)構(gòu)邊際小幅寬松。ETF持倉數(shù)據(jù)方面，目前持倉較本輪持倉高點，鉑金ETF已流出9%，鈀金已流出15%。疊加周五夜盤鉑鈀走勢和金銀出現(xiàn)一定分化，即金銀向上反彈表達(dá)避險屬性時鉑鈀跟隨力度較弱。目前傾向于預(yù)期鉑鈀本輪牛市行情已階段性結(jié)束，下方點位尋求基本面支撐，但隨著ETF不斷流出，供需基本面情況較此前更偏悲觀。鉑金ETF較年初已流出7噸以上，若進(jìn)一步流出將逆轉(zhuǎn)前期供應(yīng)缺口的狀態(tài)。
基于以上，未來鉑金的關(guān)注點將更多落腳在供應(yīng)端擾動方面。并且我們預(yù)期鉑鈀與黃金白銀的相對狀態(tài)總體上為跟跌幅度大于跟漲幅度。
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