>> 中泰證券-唐山港(601000)業(yè)績穩(wěn)增符合預(yù)期，高分紅持續(xù)兌現(xiàn)-260329
| 上傳日期： |
2026/3/29 |
大小： |
273KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
杜沖,邵美玲 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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唐山港于2026年3月27日發(fā)布2025年度報告：
2025年全年，公司營業(yè)收入為56.84億元，同比下降0.71%；歸母凈利潤為19.98億元，同比增長0.99%；扣非歸母凈利潤為19.43億元，同比增長1.33%；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為18.88億元，同比下降19.44%；基本每股收益0.3372元，同比增長0.99%；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率9.50%，同比減少0.26個百分點。
2025年Q4，公司營業(yè)收入為15.93億元，同比增長10.46%，環(huán)比增長6.29%；歸母凈利潤為6.11億元，同比增長53.53%，環(huán)比增長21.36%；扣非歸母凈利潤為5.68億元，同比增長53.22%，環(huán)比增長13.12%。
總貨物吞吐量創(chuàng)新高，散雜貨板塊深化降本增效。1）2025年，公司完成貨物吞吐量2.42億噸，同比增長4.1%，再創(chuàng)歷史新高；礦石方面，公司實施精準(zhǔn)營銷策略，重點爭攬省外周邊貨源，礦石運量企穩(wěn)回升，全年完成1.29億噸，同比增長約7.5%；煤炭方面，公司積極推動疆煤和外蒙煤發(fā)運工作落地，不斷豐富港區(qū)煤種結(jié)構(gòu)，煤炭運量實現(xiàn)增長，全年完成0.66億噸，同比增長約10.0%；鋼材完成0.15億噸，同比下降約11.8%；其他貨種完成0.32億噸，同比下降約3.0%。2）2025年，公司散雜貨板塊營業(yè)收入為53.21億元，同比下降0.91%；營業(yè)成本為27.38億元，同比下降2.15%；毛利率同比增加0.66個百分點至48.55%。
聚焦主責(zé)主業(yè)，有序推進港口重點項目建設(shè)。公司51號、52號散貨泊位工程完成全部前期工作，即將進入實質(zhì)性建設(shè)階段，為后續(xù)提升京唐港區(qū)大型船舶接卸能力奠定基礎(chǔ)；銅精礦保稅混礦和礦三堆場篩混罩棚工程順利建成并實現(xiàn)投產(chǎn)，進一步完善了公司礦石加工倉儲配套功能；精品礦加工、進境糧食中轉(zhuǎn)倉項目完成投資決策程序，公司正在穩(wěn)步推進兩重點項目前期工作；礦石鐵路疏港配套裝車系統(tǒng)工程完成竣工驗收，為港區(qū)提效擴能提供有力保障。
擬每股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.20元（含稅），繼續(xù)維持高分紅水平。2020-2024年，公司維持每年每股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.20元（含稅）（不考慮中期分紅），整體較為穩(wěn)定。根據(jù)公司公告，2025年，公司仍擬每股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.20元（含稅），合計擬派發(fā)現(xiàn)金紅利總額為11.85億元（含稅），約占當(dāng)年歸母凈利潤的59%，按最新收盤價4.27元測算，股息率約為4.7%。
盈利預(yù)測、估值及投資評級：公司2025年業(yè)績基本符合預(yù)期，結(jié)合當(dāng)前情況及后續(xù)展望，我們調(diào)整2026-2027年盈利預(yù)測，并新增2028年盈利預(yù)測，預(yù)計公司2026-2028年實現(xiàn)歸母凈利潤分別為20.34、20.87、21.50億元（2026-2027年原預(yù)測值分別為20.13、20.54億元），每股收益分別為0.34、0.35、0.36元，當(dāng)前股價4.27元，對應(yīng)PE分別為12.4X/12.1X/11.8X，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟下行風(fēng)險、腹地經(jīng)濟波動風(fēng)險、行業(yè)政策調(diào)整風(fēng)險、港口整合不及預(yù)期風(fēng)險、業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期風(fēng)險、信息數(shù)據(jù)更新不及時風(fēng)險。
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