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核心觀點(diǎn)
　　4月風(fēng)格配置方面，預(yù)計(jì)市值風(fēng)格偏大盤，估值風(fēng)格偏均衡，行業(yè)風(fēng)格偏傳統(tǒng)。行業(yè)配置方面，尋找不受損于能源價(jià)格上行且（或）相對低估值/低位置的板塊，例如交通運(yùn)輸、電力設(shè)備及新能源、煤炭、電力及公用事業(yè)、銀行、醫(yī)藥、基礎(chǔ)化工、農(nóng)林牧漁等。此外，個(gè)別業(yè)績確定性強(qiáng)的科技行業(yè)仍可提供一定的安全性。
　　風(fēng)格輪動(dòng)：市值風(fēng)格偏大盤，估值風(fēng)格偏均衡，行業(yè)風(fēng)格偏傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)。
　　1）市值（規(guī)模）風(fēng)格：根據(jù)風(fēng)格比較表，巨潮大盤＞巨潮中盤＞巨潮小盤，市值風(fēng)格或偏向大盤；2）估值風(fēng)格：成長和價(jià)值風(fēng)格無顯著差異，估值風(fēng)格或偏向均衡，大盤價(jià)值和大盤成長都有機(jī)會(huì)；3）中信行業(yè)風(fēng)格：穩(wěn)定＞金融＞消費(fèi)＞周期＞成長。綜合而言，4月聚焦大市值均衡風(fēng)格，重點(diǎn)關(guān)注穩(wěn)定性和順周期兩個(gè)特征。
　　核心邏輯：（1）PPI回暖勢頭向好支撐業(yè)績增速，傳統(tǒng)行業(yè)相對受益。（2）進(jìn)入業(yè)績密集披露期，歷史上4月是股價(jià)與業(yè)績相關(guān)性較強(qiáng)的時(shí)段。（3）油價(jià)中樞意外抬升，資金求穩(wěn)心切，偏愛順周期的穩(wěn)健型資產(chǎn)。（4）短期而言，美伊沖突進(jìn)展存在不確定性；中期而言，能源安全的重要性提升。（5）美聯(lián)儲(chǔ)表態(tài)偏鷹，美債利率或高位震。（6）金油比回落期，價(jià)值風(fēng)格相對受益。
　　行業(yè)配置：不受損于能源價(jià)格上行，相對低估值/位置，兩個(gè)原則至少居其一。
　　根據(jù)行業(yè)打分表，吸引力排名前十的行業(yè)為交通運(yùn)輸、煤炭、電力及公用事業(yè)、銀行、醫(yī)藥、農(nóng)林牧漁、電力設(shè)備、通信、基礎(chǔ)化工和電子。
　　結(jié)合基本面邏輯和交易面考量，關(guān)注三條線索，一是美伊沖突受益的交通運(yùn)輸（油運(yùn)）；油價(jià)高企的背景下，能源替代重要性凸顯，新能源和舊能源兩手抓，關(guān)注以電力設(shè)備及新能源（基本面供給出清）為代表的新能源，和以煤炭（油煤比修復(fù)）、電力及公用事業(yè)為代表的老能源。二是與地緣和油價(jià)敏感度相對低的銀行，以及景氣度上行的醫(yī)藥（創(chuàng)新藥）。三是周期品內(nèi)部擴(kuò)散，關(guān)注漲幅相對落后的基礎(chǔ)化工、農(nóng)林牧漁等。個(gè)別業(yè)績確定性強(qiáng)的科技行業(yè)仍可提供一定的安全性。
　　下月板塊配置建議：
　　4月風(fēng)格配置方面，預(yù)計(jì)市值風(fēng)格偏大盤，估值風(fēng)格偏均衡，行業(yè)風(fēng)格偏傳統(tǒng)，重點(diǎn)關(guān)注穩(wěn)定性和順周期兩個(gè)特征。行業(yè)配置方面，尋找不受損于能源價(jià)格上行、相對低估值/低位置的板塊（兩個(gè)條件至少居其一），例如交通運(yùn)輸、電力設(shè)備及新能源、煤炭、電力及公用事業(yè)、銀行、醫(yī)藥、基礎(chǔ)化工、農(nóng)林牧漁等。此外，個(gè)別業(yè)績確定性強(qiáng)的科技行業(yè)仍可提供一定的安全性。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　模型設(shè)計(jì)的主觀性、回測時(shí)間較短、超額收益無法持續(xù)、一致預(yù)期數(shù)據(jù)可能變化。