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核心觀點(diǎn)
　　受中東地緣沖突暫無緩和、部分板塊“抱團(tuán)吸金”的虹吸效應(yīng)影響，本周A股市場“加速調(diào)整”。展望后市，上證指數(shù)有望在3月下旬以后逐漸企穩(wěn)（支撐為3900整數(shù)關(guān)口，以及去年9-10月的成交密集區(qū)），部分成長指數(shù)或在4月中下旬以后企穩(wěn)；創(chuàng)業(yè)板指本周表現(xiàn)較強(qiáng)，但分化較為明顯且出現(xiàn)周線MACD“兩次背離”形態(tài)，后續(xù)或有調(diào)整需要。大的格局看，A股大體上處于“牛4”暫時(shí)休整階段，本輪調(diào)整結(jié)束后仍有望在4月下旬重新啟航?jīng)_擊新高。配置方面，基于“波動(dòng)放大調(diào)整繼續(xù)，權(quán)重先穩(wěn)4月轉(zhuǎn)機(jī)”的判斷，我們建議：擇時(shí)方面，在控制整體彈性的前提下優(yōu)化行業(yè)結(jié)構(gòu)，做到“攻防兼?zhèn)洹?。行業(yè)方面，“新舊能源”繼續(xù)持有，新能源（電新）、老能源（電力）在地緣沖突下仍將受益；證券經(jīng)過近期調(diào)整后賠率進(jìn)一步凸顯，繼續(xù)持有；防御端，銀行仍是防御首選，石油石化、交運(yùn)、農(nóng)林牧漁、煤炭、中字頭可以作為補(bǔ)充。此外，在成長賽道內(nèi)部，創(chuàng)新藥自去年9月以來持續(xù)調(diào)整，其性價(jià)比逐步顯現(xiàn)，可以納入關(guān)注。
　　本周（2026-03-16至2026-03-20）行情概況
　?。?）主要指數(shù)：創(chuàng)業(yè)板指強(qiáng)勢收紅，其余寬基明顯調(diào)整。（2）板塊觀察：通信獨(dú)秀銀行扛跌，風(fēng)偏下降市場普跌。（3）市場情緒：兩市成交額明顯下降，股指期貨大多貼水。（4）資金流向：融資買入占比下降，證券ETF凈流入。（5）量化“黑科技”：主要指數(shù)估值中等偏上，創(chuàng)業(yè)板指估值水位較低。
　　本周行情歸因
　?。?）美以伊軍事沖突持續(xù)升級，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)顯著加劇；（2）美國通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期上行，美聯(lián)儲(chǔ)維持緊縮立場打壓降息預(yù)期。
　　下周行情展望
　　由于中東地緣沖突暫無明顯緩和跡象，這顯著影響了投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好，而本周A股又在“抱團(tuán)吸金”的虹吸效應(yīng)下出現(xiàn)“加速調(diào)整”跡象，因此我們認(rèn)為市場仍需要一定時(shí)間消化情緒、逐步收斂。其中，上證指數(shù)前期調(diào)整較為充分、結(jié)構(gòu)相對完善，有望在3月下旬以后逐漸企穩(wěn)（支撐為3900整數(shù)關(guān)口，以及去年9-10月的成交密集區(qū)）；部分成長指數(shù)（如中證500、中證1000、國證2000）由于前期出現(xiàn)日線MACD頂背離，加之去年以來漲幅較大，財(cái)報(bào)季或面臨業(yè)績壓力，從技術(shù)結(jié)構(gòu)看或在4月中下旬以后企穩(wěn)；創(chuàng)業(yè)板指本周表現(xiàn)較強(qiáng)，但分化較為明顯且出現(xiàn)周線MACD“兩次背離”形態(tài)，預(yù)計(jì)后續(xù)或有調(diào)整需要。當(dāng)然，從大的格局來看，我們認(rèn)為A股大體上處于“牛4”暫時(shí)休整階段，本輪調(diào)整結(jié)束后仍有希望在4月下旬重新啟航?jīng)_擊新高。配置方面，基于“波動(dòng)放大調(diào)整繼續(xù)，權(quán)重先穩(wěn)4月轉(zhuǎn)機(jī)”的判斷，我們建議：擇時(shí)方面，在市場徹底企穩(wěn)之前保持戰(zhàn)略定力，既不過分悲觀、也不盲目樂觀，在控制整體彈性的前提下優(yōu)化行業(yè)結(jié)構(gòu)，做到“攻防兼?zhèn)洹?。行業(yè)方面，“新舊能源”組合仍可以繼續(xù)持有，新能源（電新）、老能源（電力）在地緣沖突之下仍是受益板塊；證券經(jīng)過近期調(diào)整后賠率進(jìn)一步凸顯，可以繼續(xù)持有（截至3月19日，證券類ETF總份額1576.7億份，較上周五增加10.6億份）；防御端，銀行仍是防御首選，石油石化、交運(yùn)、農(nóng)林牧漁、煤炭、中字頭可以作為補(bǔ)充。此外，在成長賽道內(nèi)部，我們注意到創(chuàng)新藥自去年9月以來持續(xù)調(diào)整，其性價(jià)比逐步顯現(xiàn)，可以納入關(guān)注。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　國內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)不及預(yù)期；全球地緣政治存在不確定性