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本周市場(chǎng)因地緣因素繼續(xù)全線回落，中證500ETF較為抗跌，上證50ETF等大盤風(fēng)格指數(shù)或接近支撐；從各期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)近1個(gè)月以來(lái)的相關(guān)性情況看，上證50ETF與科創(chuàng)50ETF正相關(guān)性上升至0.952，市場(chǎng)系統(tǒng)性維持高位。本周現(xiàn)貨市場(chǎng)成交量持續(xù)降低，日均成交額下降至2.11萬(wàn)億元水平附近。標(biāo)的資產(chǎn)對(duì)應(yīng)期權(quán)呈現(xiàn)持倉(cāng)量全線回落、成交量漲跌互現(xiàn)的格局，表明期權(quán)作為衍生品投資者在日內(nèi)高頻交易主要集中在上證50ETF、滬深300ETF等大盤風(fēng)格，因本周3月合約到期，持倉(cāng)量重新積累。持倉(cāng)PCR方面，本周各標(biāo)的資產(chǎn)期權(quán)持倉(cāng)PCR漲跌互現(xiàn)，其中上證50ETF、（滬）中證500ETF、科創(chuàng)50ETF與標(biāo)的資產(chǎn)走勢(shì)相背離，當(dāng)前僅創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)持倉(cāng)PCR在1以上，上證50ETF標(biāo)的資產(chǎn)底部夯實(shí)或較為牢固。從波動(dòng)率的維度看，各標(biāo)的資產(chǎn)期權(quán)隱含波動(dòng)率普跌，其中上證50ETF、300ETF期權(quán)隱含波動(dòng)率分別為歷史49.0、61.5分位水平，上證50ETF、300ETF期權(quán)隱含波動(dòng)率從高位回落，本周已經(jīng)建議在高位平倉(cāng)獲利了結(jié)，暫時(shí)以觀望為主；科創(chuàng)50ETF期權(quán)隱含波動(dòng)率目前在歷史67分位水平附近，回到中等偏高水平，中證500ETF期權(quán)隱含波動(dòng)率仍在歷史相對(duì)高位。從期權(quán)隱含波動(dòng)率的期限結(jié)構(gòu)看，科創(chuàng)50ETF期權(quán)隱含波動(dòng)率維持近高遠(yuǎn)低的結(jié)構(gòu)，表明投資者維持科創(chuàng)50ETF短期波動(dòng)相對(duì)較大的觀點(diǎn)；上證50ETF、滬深300ETF、創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)隱含波動(dòng)率維持近低遠(yuǎn)高的結(jié)構(gòu)，市場(chǎng)繼續(xù)維持短期波動(dòng)較小的預(yù)期；中證500ETF期權(quán)隱含波動(dòng)率轉(zhuǎn)為高-低-高的結(jié)構(gòu)，表明投資者對(duì)于中證500ETF波動(dòng)分歧較大，但短期波段仍處于高位。
　　操作建議：
　　1、方向性策略：逢低配置上證50ETF、即正delta，以牛市價(jià)差與實(shí)值認(rèn)購(gòu)期權(quán)為主。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　1、地緣政治對(duì)資產(chǎn)配置的影響。