>> 中泰期貨-煤焦期價沖高回落-260327
| 上傳日期： |
2026/3/27 |
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| 868KB |
| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
中泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張林 |
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煤焦行情展望
主要觀點
價格和估值：本周煤焦現(xiàn)貨市場震蕩偏強運行，鋼廠預(yù)計4月1日接受首輪漲價，煤焦期價沖高回落，基差呈現(xiàn)期貨升水減少走勢。
供需和驅(qū)動：目前主產(chǎn)地煤礦已全面復(fù)產(chǎn)，產(chǎn)量恢復(fù)到正常水平，雖然安全檢查仍是常態(tài)，但整體看，國內(nèi)焦煤供應(yīng)充足且穩(wěn)定。同時，本周蒙古煤通關(guān)量環(huán)比增加，仍處于同期高位。下游焦企對焦煤的采購意愿較強，獨立焦企焦煤庫存環(huán)比增加，礦山精煤庫存減少。由于焦化副產(chǎn)品利潤尚可，以及鐵水產(chǎn)量恢復(fù)，焦企生產(chǎn)積極性有所提高。
觀點總結(jié)和判斷：從基本面來看，焦煤供應(yīng)逐步恢復(fù)到同期常態(tài)化水平，鋼廠鐵水產(chǎn)量也回到小幅增加的趨勢中，煤焦供需層面存在邊際改善的情況，但并沒有明顯矛盾。近期盤面焦煤波動較大，主要受到地緣沖突引爆能源替代邏輯的影響。不過，隨著原油價格進入高位震蕩走勢，焦煤價格的上行動力明顯減弱。并且，該替代邏輯傳導(dǎo)鏈條長，對焦煤供需實際影響有限，僅能短期帶動市場情緒，難以形成趨勢性支撐。總體來看，煤焦后續(xù)走勢仍需基本面數(shù)據(jù)跟進驗證，短期價格或以寬幅震蕩為主。
觀點推薦
趨勢：煤焦期價震蕩運行態(tài)勢，建議短期保持逢低做多思路。
套利：觀望。
風(fēng)險提示和重點關(guān)注
地緣沖突進展、上下游庫存結(jié)構(gòu)變化、下游需求恢復(fù)情況
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