>> 申萬(wàn)宏源-煤炭行業(yè)周報(bào)：淡季煤價(jià)逆勢(shì)走高，鐵路檢修季煤炭運(yùn)力趨緊-260329
| 上傳日期： |
2026/3/30 |
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| 格式： |
pdf 共10頁(yè) |
來(lái)源： |
申萬(wàn)宏源 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
閆海,施佳瑜,嚴(yán)天鵬 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭 |
| 下載權(quán)限： |
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本期投資提示：
動(dòng)力煤方面，截至3月27日，據(jù)中國(guó)煤炭市場(chǎng)網(wǎng)，秦皇島港口Q4500、Q5000、Q5500動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)收?qǐng)?bào)601、680、761元/噸，環(huán)比漲29、28、26元/噸。供給端，據(jù)中國(guó)煤炭市場(chǎng)網(wǎng)，環(huán)渤海四港區(qū)本周日均調(diào)入量207.39萬(wàn)噸，環(huán)比上周增加7.0萬(wàn)噸，增幅3.47%，同比上升4.07%，大秦線即將開啟春季檢修，港口調(diào)入量增加。需求端，據(jù)中國(guó)煤炭市場(chǎng)網(wǎng)，環(huán)渤海四港區(qū)本周日均調(diào)出量185.14萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.4萬(wàn)噸，降幅-0.22%；截至3月27日，港口庫(kù)存為2903萬(wàn)噸，環(huán)比上周增加168.7萬(wàn)噸，環(huán)比增幅5.81%，比去年同期低220.3萬(wàn)噸、同比減少7.05%。展望后市，印尼控制煤炭產(chǎn)量、增加出口稅、強(qiáng)化國(guó)內(nèi)保供等政策下，國(guó)際煤價(jià)年初以來(lái)已顯著上漲，疊加國(guó)際海運(yùn)費(fèi)上漲，預(yù)計(jì)我國(guó)動(dòng)力煤進(jìn)口量將顯著下降，但當(dāng)前即將進(jìn)入動(dòng)力煤消費(fèi)淡季，預(yù)計(jì)短期煤價(jià)震蕩。煉焦煤方面，據(jù)鋼之家，截至3月27日，山西安澤低硫主焦出廠價(jià)1610元/噸，環(huán)比上周上漲140元/噸。供給端，節(jié)后生產(chǎn)平穩(wěn)。需求端，據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)，截至3月27日，247家主要鋼企日均鐵水產(chǎn)量231.15萬(wàn)噸，環(huán)比上周增加2.95萬(wàn)噸/日，漲幅為1.29%。當(dāng)前焦煤需求邊際改善，疊加進(jìn)口端全球范圍內(nèi)資源民族主義覺醒，預(yù)計(jì)進(jìn)口不會(huì)大幅增長(zhǎng)、將支撐焦煤價(jià)格。推薦煤化工業(yè)務(wù)盈利提升帶來(lái)公司業(yè)績(jī)改善的兗礦能源、中煤能源，建議關(guān)注中國(guó)旭陽(yáng)集團(tuán)；看好動(dòng)力煤價(jià)格上漲，建議關(guān)注成長(zhǎng)性標(biāo)的特變電工、晉控煤業(yè)、華陽(yáng)股份、新集能源、淮河能源；推薦穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)高分紅高股息標(biāo)的中國(guó)神華、陜西煤業(yè)，建議關(guān)注鄂爾多斯；推薦彈性焦煤標(biāo)的山西焦煤、淮北礦業(yè)、潞安環(huán)能，建議關(guān)注恒源煤電。
重要信息回顧：
疆煤產(chǎn)業(yè)鏈。據(jù)新疆煤炭交易中心，3月26日，首列滿載新疆哈密石頭梅1號(hào)煤礦煤炭的專列直達(dá)浩吉鐵路入湘首站岳陽(yáng)松木橋站，意味著北煤南運(yùn)、疆煤入湘的重要通道被打通。據(jù)新疆煤炭交易中心，3月27日，吉木薩爾縣4900大卡沫煤坑口價(jià)140元/噸，環(huán)比持平；巴里坤縣5200大卡沫煤坑口價(jià)220元/噸，環(huán)比上漲5元/噸。
本周日耗增加、電廠庫(kù)存減少。據(jù)同花順金融數(shù)據(jù)，截至3月27日，本周平均日耗77.6萬(wàn)噸/天，環(huán)比增加5.1萬(wàn)噸/天，增幅6.98%；六大發(fā)電集團(tuán)庫(kù)存量1276萬(wàn)噸，環(huán)比減少23.6萬(wàn)噸，減幅1.82%；可用天數(shù)16天，環(huán)比上周減少1.54天。
供需博弈，國(guó)際油價(jià)上漲。據(jù)倫敦國(guó)際石油交易所，截至3月27日，布倫特原油期貨結(jié)算價(jià)112.57美元/桶，環(huán)比上周上漲0.38美元/桶，漲幅0.34%。
非電庫(kù)存：華東港口庫(kù)存環(huán)比降低、廣州港庫(kù)存增加。截至3月19日，據(jù)中國(guó)煤炭市場(chǎng)網(wǎng)，華東港口庫(kù)存740萬(wàn)噸，環(huán)比上周降低26萬(wàn)噸，降幅3.4%。據(jù)廣州華南煤炭交易中心，截至3月27日，廣州港庫(kù)存272.9萬(wàn)噸，環(huán)比增加13萬(wàn)噸，增幅5.0%。
國(guó)內(nèi)沿海運(yùn)費(fèi)上漲、國(guó)際運(yùn)費(fèi)下跌。據(jù)秦皇島煤炭網(wǎng)，截至3月27日，本周國(guó)內(nèi)主要航線平均海運(yùn)費(fèi)報(bào)收52.43元/噸，環(huán)比漲8.39元/噸，漲幅19.05%。據(jù)中國(guó)煤炭市場(chǎng)網(wǎng)，至3月26日，印尼南加至寧波煤炭運(yùn)價(jià)13.25美元/噸，環(huán)比下跌0.06美元/噸，跌幅0.5%。
風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)超預(yù)期下滑、煤炭需求低于預(yù)期；國(guó)際煤價(jià)超預(yù)期下跌。
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