>> 平安證券-道通科技(688208)利潤高速增長，AI賦能業(yè)務發(fā)展-260330
| 上傳日期： |
2026/3/30 |
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| 771KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
平安證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
閆磊,黃韋涵,劉云坤 |
| 下載權限： |
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事項：
公司公告2025年年報，2025年實現(xiàn)營業(yè)收入48.33億元，同比增長22.90%，實現(xiàn)歸母凈利潤9.36億元，同比增長46.02%。2025年利潤分配預案為：每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利5元（含稅），不進行資本公積轉(zhuǎn)增股本，不送紅股。
平安觀點：
公司2025年營收實現(xiàn)快速增長，利潤端表現(xiàn)亮眼。根據(jù)公司公告，公司2025年實現(xiàn)營業(yè)收入48.33億元，同比增長22.90%，營收實現(xiàn)快速增長。分產(chǎn)品看，公司維修智能終端產(chǎn)品實現(xiàn)收入29.80億元，同比增長15.83%。其中，汽車綜合診斷產(chǎn)品實現(xiàn)收入13.92億元，同比增長9.83%；TPMS系列產(chǎn)品實現(xiàn)收入10.07億元，同比增長42.73%；ADAS標定產(chǎn)品實現(xiàn)收入3.81億元。公司能源智能中樞產(chǎn)品實現(xiàn)收入12.42億元，同比增長43.83%。公司AI及軟件產(chǎn)品實現(xiàn)收入5.52億元，同比增長22.85%。在利潤端，公司2025年實現(xiàn)歸母凈利潤9.36億元，同比增長46.02%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤8.69億元，同比增長60.67%。公司歸母凈利潤和扣非歸母凈利潤同比實現(xiàn)高速增長，表現(xiàn)亮眼。
公司2025年毛利率同比提高，期間費用率同比下降，研發(fā)投入保持在較高水平。公司2025年毛利率為56.07%，同比提高0.76個百分點。其中，公司維修智能終端產(chǎn)品毛利率為55.16%，同比提高1.25個百分點；能源智能中樞產(chǎn)品毛利率為41.08%，同比提高3.94個百分點；AI及軟件產(chǎn)品毛利率為99.24%，同比下降0.01個百分點。公司期間費用率為35.76%，同比下降3.42個百分點，主要是因為，公司銷售費用率和財務費用率分別同比下降2.33個百分點、0.90個百分點。公司2025年持續(xù)加大研發(fā)投入，研發(fā)投入金額為8.74億元，同比增長28.47%，研發(fā)投入的營收占比為18.08%，同比提高0.79個百分點，公司研發(fā)投入的營收占比保持在較高水平。
公司持續(xù)推進“全面擁抱AI”戰(zhàn)略，AI全面賦能公司業(yè)務發(fā)展。2025年，公司以“AI智能化”為核心引擎，形成了覆蓋數(shù)智車輛診斷（維修智能終端）、智慧充電（能源智能中樞）、具身智能集群三大領域的立體化業(yè)務矩陣。在數(shù)智車輛診斷業(yè)務領域，公司推出了自研的數(shù)智車輛診斷垂域AI模型，基于自主構(gòu)建的邊云協(xié)同架構(gòu)，可提供實時故障識別及決策支持，可顯著提升問題檢測的準確性及車輛診斷的整體效率。2025年，公司集中推出新一代綜合診斷終端Ultra S2、ADAS標定主架IA1000及商用車TPMS解決方案，構(gòu)建覆蓋乘用車與商用車、診斷與標定、硬件與服務的完整產(chǎn)品體系，全面適配行業(yè)智能化升級需求。公司持續(xù)推進診斷AI及軟件服務升級，目前，公司具有AI特性的高端診斷機型已帶有遠程專家、AI技師助手等功能，極大提升了維修技師的維修精度和維修效率，推動軟件續(xù)費率進一步提升。
在智慧充電業(yè)務領域，公司依托電力電子技術與AI智能化技術兩大堅實基石，構(gòu)建起涵蓋自研充電模塊、智慧能源大模型、智能充電、光儲充智能能源調(diào)度、車樁云兼容、不間斷通信、智能運維、智能運營以及智能支付在內(nèi)的核心能力。公司智慧充電業(yè)務圍繞以AIAgents為核心，持續(xù)深化智慧充電垂域AI模型，貫通終端與平臺、連接用戶與運營的智能能力體系，推動充電產(chǎn)品Agents化，并向更高自主性的“AI智能員工”演進。
在具身智能集群業(yè)務領域，公司于2024年11月成立道和通泰，專門負責推進具身智能能力在智慧交通、智慧園區(qū)與智慧能源等核心場景的應用。公司在具身智能集群領域構(gòu)建起“核心技術+一體化方案”的完整能力，核心技術涵蓋三大方向：具身機器人技術（可靠機器人本體、具身智能體、空間智能、運動控制）、集群智慧巡檢系列垂域模型（多模態(tài)模型、VLA模型、行業(yè)模型）及“一超多強”架構(gòu)的多智能體集群調(diào)度技術，為方案落地提供堅實支撐。2025年10月，道和通泰正式發(fā)布首款巡檢智能作業(yè)機器人Avant Robotics Gen1，該機器人基于“具身智能行業(yè)大模型”，在路徑規(guī)劃成功率＞99%、動態(tài)避障成功率＞95%、精準操作成功率＞80%三大指標上表現(xiàn)突出，實現(xiàn)從感知到執(zhí)行的閉環(huán)作業(yè)。公司具身智能集群業(yè)務已實現(xiàn)多項市場突破，核心產(chǎn)品與解決方案獲得行業(yè)廣泛認可。我們認為，隨著公司“全面擁抱AI”戰(zhàn)略的持續(xù)推進，公司主營業(yè)務的成長空間將進一步打開。
盈利預測與投資建議：根據(jù)公司的2025年年報，我們調(diào)整對公司2026-2028年的盈利預測，預計公司2026-2028年的歸母凈利潤分別為11.30億元（原預測值為11.64億元）、14.25億元（原預測值為14.99億元）、17.97億元（新增），EPS分別為1.69元、2.13元和2.68元，對應3月30日收盤價的PE分別約為18.9倍、15.0倍、11.9倍。公司持續(xù)推進“全面擁抱AI”戰(zhàn)略，融合AI技術賦能數(shù)智車輛診斷（維修智能終端）、智慧充電（能源智能中樞）、具身智能集群三大領域業(yè)務。公司2025年營收實現(xiàn)快速增長，利潤端表現(xiàn)亮眼，AI賦能業(yè)務成效明顯。我們認為，隨著公司“全面擁抱AI”戰(zhàn)略的持續(xù)推進，公司主營業(yè)務的成長空間將進一步打開。我們看好公司的未來發(fā)展，維持“推薦”評級。
風險提示：1）產(chǎn)品迭代不及預期。產(chǎn)品迭代能力強是公司產(chǎn)品核心競爭力的重要
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