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本周環(huán)保與公用事業(yè)板塊均有上漲。環(huán)保（申萬(wàn)）行業(yè)指數(shù)上漲0.19%，公用事業(yè)（申萬(wàn)）行業(yè)指數(shù)上漲2.50%，相對(duì)市場(chǎng)整體漲幅靠前。
　　本周環(huán)保與公用事業(yè)板塊均有上漲。環(huán)保（申萬(wàn)）行業(yè)指數(shù)上漲0.19%，公用事業(yè)（申萬(wàn)）行業(yè)指數(shù)上漲2.50%，相對(duì)市場(chǎng)整體漲幅靠前。公用事業(yè)子板塊中，電力板塊上漲2.84%，燃?xì)獍鍓K下跌0.62%。2026年以來(lái)，環(huán)保板塊累計(jì)漲幅5.62%，電力板塊累計(jì)漲幅14.72%，漲幅均領(lǐng)先于滬深300及創(chuàng)業(yè)板指。
　　核心觀點(diǎn)：受伊朗危機(jī)影響，卡塔爾能源公司宣布停產(chǎn)，同時(shí)，霍爾木茲海峽船運(yùn)幾近停滯，加劇全球天然氣供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)際天然氣價(jià)格預(yù)計(jì)出現(xiàn)階段性上漲。作為典型的避險(xiǎn)資產(chǎn)，在地緣政治風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)演化、加劇的背景下，水電核電有望率先受到市場(chǎng)資金的青睞。兩會(huì)首提算電協(xié)同，Token出海以及我國(guó)對(duì)數(shù)據(jù)中心碳排放約束收緊背景下，穩(wěn)定清潔的電力有望成為AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展的核心要素。推薦傳統(tǒng)水電龍頭長(zhǎng)江電力，水電裝機(jī)增長(zhǎng)彈性較大的國(guó)電電力，核電寡頭中國(guó)核電、中國(guó)廣核，海風(fēng)標(biāo)的福能股份，中閩能源等。建議關(guān)注地方性水電企業(yè)川投能源、桂冠電力等。燃?xì)獍鍓K重點(diǎn)推薦煤制氣布局，業(yè)績(jī)成長(zhǎng)確定性強(qiáng)的九豐能源，以及具有LNG海外轉(zhuǎn)售業(yè)務(wù)的新奧股份等。
　　行業(yè)重點(diǎn)事件解讀：1）我國(guó)天然氣供需偏寬松：2026年1-2月我國(guó)天然氣產(chǎn)量446億方，同比+2.9%；全國(guó)天然氣表觀消費(fèi)量693.5億方，同比-0.9%。2）中石化2026-2027年定價(jià)方案中，與國(guó)際油氣價(jià)格掛鉤的氣量占比由35%降至20%，預(yù)計(jì)地緣政治風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的國(guó)際價(jià)格波動(dòng)對(duì)于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)影響有限。
　　行業(yè)重點(diǎn)數(shù)據(jù)跟蹤：1）秦港5500大卡動(dòng)力煤價(jià)上漲，主要港口煤炭庫(kù)存增加。截至2026年3月27日，秦皇島動(dòng)力煤（Q5500）市場(chǎng)價(jià)格760元/噸，較3月20日上漲3.40%，同比上漲11.80%；廣州港印尼煙煤（Q4200）市場(chǎng)價(jià)格640元/噸，較3月20日上漲3.23%，同比上漲10.3%。2）水庫(kù)水位及蓄水量：本周三峽水庫(kù)水位同比上升，環(huán)比下降，入庫(kù)及出庫(kù)流量同比、環(huán)比均下降；錦屏一級(jí)水庫(kù)水位及蓄水量同比、環(huán)比均下降；二灘水庫(kù)水位及蓄水量均同比下降，環(huán)比上升。3）本周硅料價(jià)格環(huán)比下降。4）本周LNG到岸價(jià)下跌，國(guó)內(nèi)LNG出廠價(jià)上漲。截至2026年3月27日，LNG到岸價(jià)為20.51美元/百萬(wàn)英熱（7369元/噸），較3月20日下跌9.77%，同比上漲59.9%；國(guó)內(nèi)LNG出廠價(jià)為5017元/噸，較3月20日上漲3.06%，同比上漲10.4%。5）現(xiàn)貨日前交易市場(chǎng)：本周廣東省發(fā)電側(cè)加權(quán)平均電價(jià)于2026年3月28日（周六）達(dá)到最高值520.25元/兆瓦時(shí)，環(huán)比上升43.4%。中長(zhǎng)期交易市場(chǎng)：2026年4月，廣東省中長(zhǎng)期交易綜合價(jià)格為372.45元/兆瓦時(shí)，同比下降1.40%，環(huán)比3月下降0.01%。6）碳市場(chǎng)：本周碳市場(chǎng)交易量及交易均價(jià)均下降。
　　行業(yè)重點(diǎn)事件：黑龍江省印發(fā)“十五五”規(guī)劃綱要
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策落實(shí)低于預(yù)期、煤炭及硅料價(jià)格下跌、項(xiàng)目進(jìn)展低于預(yù)期、國(guó)際政治局勢(shì)變化的風(fēng)險(xiǎn)等。