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出欄量：2月18家樣本豬企合計(jì)出欄量同比增長(zhǎng)8.63%，環(huán)比減少22.68%。2月包括牧原股份、溫氏股份等在內(nèi)的18家樣本豬企合計(jì)生豬出欄量1355.16萬(wàn)頭（備注：牧原股份、溫氏股份、巨星農(nóng)牧、神農(nóng)集團(tuán)、立華股份、德康農(nóng)牧這6家豬企為商品豬出欄量，下同），同比增長(zhǎng)8.63%，環(huán)比1月減少22.68%。其中，出欄量前5名分別為牧原股份、溫氏股份、新希望、德康農(nóng)牧、正邦科技，出欄量分別為460.30萬(wàn)頭、269.70萬(wàn)頭、121.18萬(wàn)頭、75.93萬(wàn)頭、75.73萬(wàn)頭，出欄量同比增速前5名分別為正邦科技、傲農(nóng)生物、華統(tǒng)股份、東瑞股份、大北農(nóng)，增速分別為68.03%、52.11%、48.78%、40.63%、39.38%。仔豬銷售方面，2月份包括神農(nóng)集團(tuán)、唐人神等在內(nèi)的6家樣本豬企合計(jì)仔豬銷售量為29.34萬(wàn)頭，同比減少17.36%，環(huán)比減少42.31%。從銷量來(lái)看，天邦食品、唐人神、金新農(nóng)仔豬銷售量位居前三，銷量分別為18.42萬(wàn)頭、4.99萬(wàn)頭、3.61萬(wàn)頭，仔豬銷售占當(dāng)月生豬銷量比例分別為38.29%、11.62%、33.09%。
　　銷售均價(jià)：2月15家樣本豬企商品豬銷售均價(jià)11.53元/公斤，同比下降22.33%，環(huán)比下降8.40%。2月包括牧原股份、溫氏股份等在內(nèi)的15家樣本豬企商品豬平均售價(jià)為11.53元/公斤，同比下降22.33%，環(huán)比下降8.40%。其中，售價(jià)最高的5家豬企分別為東瑞股份、立華股份、金新農(nóng)、溫氏股份、牧原股份，售價(jià)分別為12.31元/公斤、12.08元/公斤、11.63元/公斤、11.62元/公斤、11.59元/公斤，而天康生物售價(jià)最低，為10.78元/公斤。15家樣本豬企中，售價(jià)高于平均價(jià)的共8家（牧原股份、溫氏股份、正邦科技、天邦食品、華統(tǒng)股份、東瑞股份、金新農(nóng)、立華股份），售價(jià)低于平均價(jià)的共7家（巨星農(nóng)牧、神農(nóng)集團(tuán)、新希望、天康生物、京基智農(nóng)、大北農(nóng)、德康農(nóng)牧）。
　　出欄均重：2月7家樣本豬企商品豬出欄均重124.03公斤。2月份包括牧原股份、溫氏股份等在內(nèi)的7家樣本豬企商品豬平均體重為124.03公斤，若考慮數(shù)據(jù)可比性，包括牧原股份、神農(nóng)集團(tuán)、新希望、立華股份在內(nèi)的這4家豬企商品豬平均體重為122.68公斤，同比下降0.81%，環(huán)比增加0.99%。其中神農(nóng)集團(tuán)銷售均重最高，為131.71公斤，其次是巨星農(nóng)牧，均重為126.69公斤，除此之外，體重高于平均體重的豬企還包括溫氏股份（126.23公斤）、華統(tǒng)股份（124.58公斤），體重低于平均體重的共3家豬企，其中，牧原股份體重120.06公斤，立華股份體重120.94公斤，新希望最低，為118.00公斤。此外，2月份出欄降重的豬企僅有華統(tǒng)股份1家，環(huán)比1月下降3.79%。
　　生豬行業(yè)：仔豬和商品豬均進(jìn)入虧損狀態(tài)。行業(yè)層面，根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，截至3月20日，全國(guó)商品豬銷售均價(jià)10.10元/公斤，環(huán)比下降2.9%，同比下降31.8%。根據(jù)涌益咨詢，截至3月24日，斷奶仔豬銷售價(jià)格為251元/頭，環(huán)比下降11.3%，同比下降53.0%。另外，截至3月26日，根據(jù)涌益咨詢監(jiān)測(cè)，自繁自養(yǎng)企業(yè)銷售商品豬利潤(rùn)為-344.94元/頭，已連續(xù)6周虧損，銷售仔豬頭均利潤(rùn)為-29元/頭，自今年1月初以來(lái)再度由盈轉(zhuǎn)虧。體重方面，截至3月26日，根據(jù)涌益咨詢，行業(yè)出欄均重為128.71公斤/頭，連續(xù)第5周上升，且處于過(guò)去5年同期高位。另?yè)?jù)中國(guó)農(nóng)業(yè)信息網(wǎng)，3月20日全國(guó)16省宰后均重88.97公斤，同樣連續(xù)5周上升。此外，截至3月中旬，各省二次育肥欄舍利用率均值34.3%，同比提升6.5pct。截至3月26日，凍品庫(kù)存率19.57%，連續(xù)第4周累庫(kù)，且處于過(guò)去3年同期高位。
　　投資建議：底部前瞻布局，效率優(yōu)于成長(zhǎng)，質(zhì)量?jī)?yōu)于規(guī)模。當(dāng)前生豬養(yǎng)殖板塊估值水平處在相對(duì)低位，安全邊際充足。而且，隨著飼料原料價(jià)格對(duì)降本貢獻(xiàn)邊際弱化、種豬品系更換進(jìn)入尾聲、豬病防控穩(wěn)態(tài)化等，行業(yè)降本增效進(jìn)入深水區(qū)。選股角度建議重點(diǎn)關(guān)注牧原股份、溫氏股份、德康農(nóng)牧、神農(nóng)集團(tuán)等穩(wěn)健型質(zhì)優(yōu)豬企，彈性標(biāo)的建議關(guān)注具備較好外延發(fā)展?jié)摿Φ奶炜瞪锏绕髽I(yè)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：生豬價(jià)格波動(dòng)，突發(fā)大規(guī)模不可控疫病，重大食品安全事件，宏觀經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，貿(mào)易摩擦導(dǎo)致糧價(jià)大幅波動(dòng)。