>> 華泰期貨-化工日?qǐng)?bào)：下游輪胎廠開工率環(huán)比下降-260403
| 上傳日期： |
2026/4/3 |
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pdf 共10頁(yè) |
來源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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市場(chǎng)要聞與數(shù)據(jù)
期貨方面，昨日收盤RU主力合約16700元/噸，較前一日變動(dòng)+285元/噸；NR主力合約13855元/噸，較前一日變動(dòng)+190元/噸；BR主力合約17335元/噸，較前一日變動(dòng)+550元/噸。
現(xiàn)貨方面，云南產(chǎn)全乳膠上海市場(chǎng)價(jià)格16600元/噸，較前一日變動(dòng)+300元/噸。青島保稅區(qū)泰混15900元/噸，較前一日變動(dòng)+150元/噸。青島保稅區(qū)泰國(guó)20號(hào)標(biāo)膠2060美元/噸，較前一日變動(dòng)+25美元/噸。青島保稅區(qū)印尼20號(hào)標(biāo)膠2020美元/噸，較前一日變動(dòng)+20美元/噸。中石油齊魯石化BR9000出廠價(jià)格19500元/噸，較前一日變動(dòng)+500元/噸。浙江傳化BR9000市場(chǎng)價(jià)17600元/噸，較前一日變動(dòng)+200元/噸。
市場(chǎng)資訊
2026年1-2月卡客車輪胎累計(jì)出口量73.01萬(wàn)噸，累計(jì)同比+13.07%，延續(xù)近幾年增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。2026年1-2月我國(guó)卡客車輪胎出口區(qū)域分化明顯。對(duì)比2025年同期，非洲出口增量最為突出，體量明顯抬升；中東、北美出口略有回落；拉美、東南亞、歐洲及大洋洲等區(qū)域出口呈現(xiàn)不同幅度上行。整體來看，出口重心繼續(xù)向非洲、東南亞等新興市場(chǎng)傾斜，發(fā)達(dá)區(qū)域出口相對(duì)偏弱。
中汽協(xié)公布的數(shù)據(jù)顯示，2月，我國(guó)汽車產(chǎn)銷分別完成167.2萬(wàn)輛和180.5萬(wàn)輛，環(huán)比分別下降31.7%和23.1%，同比分別下降20.5%和15.2%。
據(jù)中國(guó)海關(guān)總署3月10日公布的數(shù)據(jù)顯示，2026年1至2月中國(guó)進(jìn)口天然及合成橡膠（含膠乳）合計(jì)140.4萬(wàn)噸，同比降1.4%，去年同期為142.4萬(wàn)噸。
QinRex最新數(shù)據(jù)顯示，2026年前2個(gè)月，泰國(guó)出口天然橡膠（不含復(fù)合橡膠）合計(jì)為45萬(wàn)噸，同比降15%。其中，標(biāo)膠出口24萬(wàn)噸，同比降22%；煙片膠出口8.3萬(wàn)噸，同比增15%；乳膠出口12.3萬(wàn)噸，同比降15%。
QinRex掌握的最新數(shù)據(jù)顯示，2025年泰國(guó)天膠產(chǎn)量料增加0.6%至484萬(wàn)噸，2024年為481萬(wàn)噸。其中，北部地區(qū)增3.1%至30.3萬(wàn)噸；東北地區(qū)增1.4%至142萬(wàn)噸；中部地區(qū)降1.7%至40.3萬(wàn)噸；南部地區(qū)增0.2%至271.1萬(wàn)噸。全年收割面積料微降0.1%至2236萬(wàn)萊，2024年為2238萬(wàn)萊。其中，北部地區(qū)增0.7%至145萬(wàn)萊；東北地區(qū)增0.2%至607萬(wàn)萊；中部地區(qū)降0.9%至215萬(wàn)萊；南部地區(qū)降0.2%至1269萬(wàn)萊。另外，全年畝產(chǎn)由215公斤/萊增加至216公斤/萊，提升0.5%。其中，北部地區(qū)增至209公斤/萊；東北地區(qū)增至234公斤/萊；中部地區(qū)降至187公斤/萊；南部地區(qū)增至214公斤/萊。2025年，收割面積減少，因中部和南部地區(qū)膠農(nóng)砍伐了產(chǎn)量較低的老橡膠樹轉(zhuǎn)而種植榴蓮和油棕等果樹和多年生樹木。產(chǎn)量增加，主要是當(dāng)年足夠的降雨量、橡膠樹落葉病爆發(fā)概率下降、畝產(chǎn)提升抵消收割面積縮減影響。
市場(chǎng)分析
天然橡膠：
現(xiàn)貨及價(jià)差：2026-04-02，RU基差-100元/噸（+15），RU主力與混合膠價(jià)差800元/噸（+135），NR基差334.00元/噸（-48.00）；全乳膠16600元/噸（+300），混合膠15900元/噸（+150），3L現(xiàn)貨17000元/噸（+200）。STR20#報(bào)價(jià)2060美元/噸（+25），全乳膠與3L價(jià)差-400元/噸（+100）；混合膠與丁苯價(jià)差-3100元/噸（+150）。
原料：泰國(guó)煙片81.29泰銖/公斤（+1.63），泰國(guó)膠水81.00泰銖/公斤（+0.50），泰國(guó)杯膠59.80泰銖/公斤（+0.20），泰國(guó)膠水-杯膠21.20泰銖/公斤（+0.30）。
開工率：全鋼胎開工率為72.07%（-0.17%），半鋼胎開工率為78.25%（-1.12%）。
庫(kù)存：天然橡膠社會(huì)庫(kù)存為691383噸（+5814），青島港天然橡膠庫(kù)存為1350096噸（-10709），RU期貨庫(kù)存為125410噸（-30），NR期貨庫(kù)存為43646噸（-4436）。
順丁橡膠：
現(xiàn)貨及價(jià)差：2026-04-02，BR基差165元/噸（-350），丁二烯中石化出廠價(jià)18200元/噸（+0），順丁橡膠齊魯石化BR9000報(bào)價(jià)19500元/噸（+500），浙江傳化BR9000報(bào)價(jià)17600元/噸（+200），山東民營(yíng)順丁橡膠17400元/噸（+150），順丁橡膠東北亞進(jìn)口利潤(rùn)-4207元/噸（+169）。
開工率：高順順丁橡膠開工率為44.78%（-8.41%）。
庫(kù)存：順丁橡膠貿(mào)易商庫(kù)存為9250噸（-10），順丁橡膠企業(yè)庫(kù)存為30700噸（-1550 ）。
策略
RU及NR謹(jǐn)慎偏多。國(guó)內(nèi)處于開割初期，4月海外也將迎來開割，但短期供應(yīng)回升壓力仍不大，泰國(guó)產(chǎn)區(qū)目前降雨偏少，膠水價(jià)格繼續(xù)回升，橡膠成本端支撐仍較強(qiáng)。下游輪胎開工率延續(xù)小幅回升，內(nèi)銷改善以及歐洲訂單支撐仍存，但中東的輪胎出口依然暫停，疊加輪胎廠生產(chǎn)利潤(rùn)大幅壓縮，后期開工率難有回升空間。目前已經(jīng)轉(zhuǎn)為合成橡膠價(jià)格高于天然橡膠價(jià)格，下游替換需求的回升，將對(duì)天然橡膠產(chǎn)生支撐。海外尚未開割，NR對(duì)應(yīng)的供應(yīng)回升壓力更小，疊加當(dāng)前國(guó)內(nèi)處于輪胎需求旺季，預(yù)計(jì)NR表現(xiàn)相對(duì)更好，RU與NR的價(jià)差有望繼續(xù)縮小。
BR中性。目前順丁橡膠的供應(yīng)端偏緊格局暫未緩解，尤其順丁橡膠的生產(chǎn)仍處于虧損格局，在沒有修復(fù)利潤(rùn)之前，上游裝置負(fù)荷回升或提前結(jié)束檢修的概率較低。海外Sibur旗下的卡姆斯克石化廠爆炸的影響，也因我國(guó)超一半的順丁橡膠進(jìn)口來自該工廠。對(duì)于國(guó)內(nèi)后期的順丁進(jìn)口也有一定的限制。順丁橡膠供應(yīng)端支撐仍較強(qiáng)，但目前價(jià)格波動(dòng)主要受
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