>> 東吳期貨-聚烯烴周報：供應(yīng)減量將逐步兌現(xiàn)-260403
| 上傳日期： |
2026/4/3 |
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| 2900KB |
| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
東吳期貨 |
| 評級： |
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作者： |
彭昕 |
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周度觀點
上周主要觀點:3月底到4月，檢修計劃密集，主要集中在兩油。地緣沖突已經(jīng)持續(xù)近一個月，越來越多的煉廠將從預(yù)防式減產(chǎn)以及消耗低價原料轉(zhuǎn)換為原料中斷或使用高價原料，實質(zhì)性的減量范圍不斷擴大以及煉廠成本壓力進一步抬升，4月份化工的成本與供應(yīng)支撐會進一步走強。與此同時，石腦油和LPG等缺口更大，東北亞等煉廠壓力更大，海外聚烯烴格局更強的背景下，國內(nèi)聚烯烴出口將延續(xù)。海外裝置不可抗力范圍擴大，兌現(xiàn)到4月份PE的進口到港量將顯著下滑。由于聚烯烴減產(chǎn)持續(xù)增多以及原料中斷風(fēng)險或高價原料抬升成本壓力，聚烯烴現(xiàn)貨將逐步收緊，基差進一步走強，盤面同樣偏強看待、驅(qū)動向上，風(fēng)險點在于地緣局勢的緩和。
本周走勢分析:截止至4.3日盤收盤，PP主力合約報收9400元/噸，環(huán)比上周上漲87元/噸，漲幅在0.93%。PE主力合約報收8799元/噸，較上周減少69元/噸，跌幅在0.78%
本周主要觀點:4月聚烯烴面臨的還是更大幅度的供應(yīng)減量(產(chǎn)量下滑和進口下滑)，以及偏強的出口支撐，帶來庫存的顯著去化。尤其是海外的減產(chǎn)規(guī)模不斷擴大，外盤的支撐較強，國內(nèi)價格大幅下跌后，聚烯烴的出口成交也有放量。比起單邊的高波動，目前月差的正套更為合適。而考慮到05合約面臨交割，且產(chǎn)量下滑兌現(xiàn)到現(xiàn)貨體感上收緊為慢變量，更推薦06-09正套。
風(fēng)險提示:裝置停車不及預(yù)期;原油價格大幅波動;宏觀情緒波動
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