>> 愛建證券-固態(tài)電池設備行業(yè)深度報告：固態(tài)電池技術迭代驅(qū)動工藝革新，增量設備迎機遇-260403
| 上傳日期： |
2026/4/3 |
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| 2818KB |
| 格式： |
pdf 共30頁 |
來源： |
愛建證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
朱攀 |
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固態(tài)電池設備整線企業(yè)集中度加劇，細分設備領域差異化競爭。鋰電設備整體市場集中度較高，固態(tài)和液態(tài)鋰電池工藝部分環(huán)節(jié)差異顯著，全固態(tài)電池更適配干法電極技術，增加了干法混合、干法涂布實現(xiàn)固態(tài)電解質(zhì)膜制備；中段環(huán)節(jié)固態(tài)電池采用“疊片+極片膠框印刷+等靜壓技術”取代傳統(tǒng)的卷繞工藝；后段從化成分容轉(zhuǎn)向高壓化成分容。
前段：核心增量是干混和纖維化等干法電極設備，需求空間包括液態(tài)鋰電工藝迭代和固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)化。干法電極技術原理多樣，各相關企業(yè)產(chǎn)品和開發(fā)進度具有明顯的差異化，纖維化環(huán)節(jié)技術壁壘較高。目前，先導智能、曼恩斯特、尚水智能和金銀河等企業(yè)雖工藝路線存在差異，但已有設備交付，有望在干法電極技術得到廣泛應用時率先受益，先導智能已交付固態(tài)電池前段干法剪切混料設備和成膜復合設備；曼恩斯特已交付干法多輥成膜系統(tǒng)、陶瓷雙螺桿纖維化設備；尚水智能已實現(xiàn)向比亞迪等企業(yè)小批量交付；金銀河具備干法連續(xù)成膜和覆合成極片設備的接單能力；贏合科技、宏工科技和理奇智能等企業(yè)在干法電極設備領域已有布局。輥壓設備行業(yè)納科諾爾和贏合科技市占率領先。
中段：疊片+等靜壓+膠框印刷是關鍵，各廠商差異化競爭。疊片工藝展現(xiàn)出更強的固態(tài)電池適配性，中國國產(chǎn)鋰電疊片設備市場規(guī)模呈現(xiàn)高增長趨勢，市場格局集中。等靜壓設備具有技術和超高壓容器生產(chǎn)資質(zhì)壁壘，格局較為復雜，參與者包括傳統(tǒng)等靜壓設備企業(yè)、鋰電設備廠商和鋰電池廠商等，川西機器（中航機載子公司）等靜壓設備技術領先，鋰電設備和電池廠商基本處于研發(fā)階段，其中先導智能較為領先，可提供等靜壓致密化設備。激光制痕絕緣設備具備高精度和高生產(chǎn)效率等優(yōu)勢，德龍激光的制痕絕緣設備已進入多家客戶供應鏈。
后段：主要涵蓋高壓化成分容、檢測、模組及PACK集成等環(huán)節(jié)。固態(tài)電池后段工藝通過高壓化成工藝，在電芯首次充放電過程中實現(xiàn)界面致密化，構(gòu)建穩(wěn)定的鋰離子傳輸通道。從工序配置看，全固態(tài)電池較液態(tài)鋰電池顯著升級了后段工藝，主要是化成分容環(huán)節(jié)由常規(guī)設備升級為高壓化成分容機。高壓化成分容設備呈現(xiàn)出高技術壁壘和高價值量特征。
有別于市場的觀點：1）前段干法電極：我們認為干法電極工藝適配液態(tài)鋰電池且比濕法工藝有性能和成本優(yōu)勢，干法工藝設備需求空間不僅包括固態(tài)電池遠期預期，還包括液態(tài)鋰電工藝從濕法切干法的升級需求，先導智能、曼恩斯特、尚水智能和金銀河等企業(yè)均已有設備交付，隨著特斯拉在干法電極領域取得突破性進展，或帶動電池廠商發(fā)力干法電極研發(fā)與應用，設備需求或迎來拐點；2）中段疊片+等靜壓+膠框印刷：疊片設備行業(yè)集中度高，先導智能2025年市占率約30%；等靜壓設備行業(yè)具有明顯的技術和資質(zhì)壁壘或難以介入，多數(shù)企業(yè)處于研發(fā)階段，川西機器等專業(yè)等靜壓設備廠商和先導智能等鋰電設備頭部企業(yè)可供貨，有望率先受益于固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)化進程加速；膠框印刷路線選擇多樣，激光制痕絕緣具有精度和效率優(yōu)勢，在中國激光設備技術明顯提升和國產(chǎn)化進程逐步推進趨勢在，有望成為主流路線，德龍激光的制痕絕緣設備已進入多家客戶供應鏈；3）后段：頭部企業(yè)優(yōu)勢顯著，市場地位穩(wěn)固。目前具有高壓化成分容設備生產(chǎn)能力的企業(yè)主要包括杭可科技、先導智能和利元亨等；檢測設備市場星云股份份額較高，市場地位穩(wěn)固。
投資建議：建議關注固態(tài)電池設備關鍵增量和設備升級環(huán)節(jié)。在固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)化加速背景下，新增設備成為剛需，有望為固態(tài)電池設備市場貢獻較大增量。建議關注：整線設備：先導智能（300450.SZ）、利元亨（688499.SH）、贏合科技（300457.SZ）；干法電極設備：納科諾爾（920522.BJ）、曼恩斯特（301325.SZ）、金銀河（300619.SZ）、宏工科技（301662.SZ）；焊接設備：驕成超聲（688392.SH）；檢測和高壓化成分容設備：杭可科技（688006.SH）、星云股份（300648.SZ）；推薦：先惠技術（688155.SH）、德龍激光（688170.SH）。
風險提示：技術路線迭代風險；客戶集中度較高風險；產(chǎn)能過剩風險
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