>> 愛建證券-醫(yī)藥行業(yè)跟蹤報告：我國全面推行長期護理保險制度，拉動銀發(fā)護理產(chǎn)業(yè)投資機會-260330
| 上傳日期： |
2026/3/30 |
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| 485KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
愛建證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
張智聰 |
| 行業(yè)名稱： |
醫(yī)藥 |
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投資要點：
醫(yī)藥板塊行情復(fù)盤：本周（3/23~3/29）醫(yī)藥指數(shù)跟隨市場波動出現(xiàn)寬幅震蕩，周五創(chuàng)新藥引領(lǐng)板塊強勢反彈，SW醫(yī)藥生物指數(shù)+1.56%，在申萬一級行業(yè)指數(shù)中排名4/31，跑贏滬深300指數(shù)。各細分板塊中，CXO（+6.12%）、原料藥（+5.34%）、化學(xué)制劑（+2.88%）領(lǐng)漲，血液制品（-2.95%）、疫苗（-2.36%）等表現(xiàn)墊底。港股醫(yī)藥方面，恒生生物科技指數(shù)（+3.53%）和恒生醫(yī)療保健指數(shù)（+2.89%）跑贏恒生科技指數(shù)（-1.94%）和恒生指數(shù)（-1.24%）。
我國全面推行長期護理保險制度，拉動銀發(fā)產(chǎn)業(yè)投資機會。3月25日，中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于加快建立長期護理保險制度的意見》，標(biāo)志著這項經(jīng)過十年試點、惠及超330萬失能群眾的制度，正式從局部試點轉(zhuǎn)向全國推行。長期護理保險是社會保險的一項新險種，通過人人參保籌集資金，為失去正常活動能力的參保人提供基本的生活照料和醫(yī)療護理，對所發(fā)生的護理費用予以報銷。長護險制度將覆蓋全民，所有職工和居民均參加保險，費率統(tǒng)一控制在0.3%左右；服務(wù)對象主要為失能人員，凡是經(jīng)過失能等級評估，符合待遇享受條件的參保人，均能享受相應(yīng)的護理服務(wù)并獲得報銷。長護險不但可以解決失能人員“剛需”，通過社會化、專業(yè)化服務(wù)，提升失能人員生存質(zhì)量；同時，還能為失能人員家庭“減負(fù)”，讓家庭其他成員可以投入正常工作和生活，緩解“一人失能、全家失衡”困境；最后，這項制度的建立催生了新業(yè)態(tài)和新模式，如輔助器具的研發(fā)生產(chǎn)和租賃、失能等級評估、社會力量參與經(jīng)辦等，將拉動銀發(fā)護理產(chǎn)業(yè)投資機會。自2016年試點以來，長護險共拉動社會資本投入相關(guān)產(chǎn)業(yè)超600億元。
康諾亞NewCo公司被吉利德重金收購，中國創(chuàng)新藥出海新模式驗證。3月23日，吉利德宣布將通過并購方式收購Ouro Medicines，總交易金額可達21.75億美元，其核心資產(chǎn)正是康諾亞自主研發(fā)的CM336（BCMA/CD3 TCE）。根據(jù)協(xié)議，作為Ouro Medicines的股東，康諾亞將獲得約2.5億美元首付款，以及最高約7000萬美元的里程碑付款，總收入金額可達約3.2億美元；同時，康諾亞對CM336/OM336的特許銷售分層將由吉利德履行。交易完成后，康諾亞將不再持有Ouro Medicines股權(quán)。2024年11月，康諾亞將CM336海外全球授權(quán)給Ouro Medicines，交易首付款及近期付款僅1600萬美元，并獲得NewCo公司15%股權(quán)，鎖定長期回報。僅一年零四個月后，其就成為首個通過NewCo模式實現(xiàn)管線價值跨越并二次BD給全球MNC的成功案例，中國創(chuàng)新藥出海的NewCo模式獲得驗證。
投資建議：近期中東局勢持續(xù)加劇，能源供應(yīng)受限，給全球經(jīng)濟發(fā)展帶來不確定性，我們認(rèn)為，市場短期行情主要受到國際局勢和交易籌碼等因素影響，重點關(guān)注手套、維生素等漲價品種帶來的投資機會。長期來看，中國醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的趨勢不變，市場出清后有望出現(xiàn)長期布局機會。2026年，我們繼續(xù)看好中國創(chuàng)新藥出海的產(chǎn)業(yè)趨勢，繼續(xù)重點跟蹤ADC、雙抗、小核酸、減肥藥等核心優(yōu)勢賽道的投資機會，重點關(guān)注映恩生物-B、三生制藥、信達生物、藥明合聯(lián)、邁威生物-U、科倫博泰生物-B、康方生物；同時，我們看好高景氣CXO、器械出海、腦機接口、AI+醫(yī)療等投資機會。
風(fēng)險提示：新產(chǎn)品研發(fā)進展不及預(yù)期，競爭環(huán)境加劇，產(chǎn)品銷售情況不及預(yù)期，地緣政治風(fēng)險等。
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