>> 建信期貨-玉米月報：余糧收尾&新麥替代預(yù)期，高位震蕩-260403
| 上傳日期： |
2026/4/3 |
大?。?/td>
| 3157KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
建信期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
王海峰,林貞磊,余蘭蘭 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
觀點摘要
觀點：供給端，產(chǎn)區(qū)基層仍有余糧待售，貿(mào)易商順價出售前期庫存，市場供應(yīng)仍有增量，但基層糧源僅兩成，4月陸續(xù)收尾，惜售情緒仍存挺價出貨，港口庫存仍處往年同期偏低位置。替代品方面，小麥價格小幅回落，對玉米無飼用替代優(yōu)勢，部分地區(qū)使用小麥替代，政策糧拍賣補充市場供應(yīng)，大麥等進(jìn)口谷物替代優(yōu)勢仍存，未來進(jìn)口量或繼續(xù)恢復(fù)性增加。需求端，生豬存欄持續(xù)增長帶動飼料需求向好，但養(yǎng)殖業(yè)深度虧損，飼料企業(yè)庫存水平偏低，剛需采購為主，庫存或小幅增加。深加工企業(yè)加工利潤明顯改善，開工率提升，庫存增加明顯，但處于往年同期偏低水平，有補庫需求。綜上，現(xiàn)貨方面，4月基層售糧將陸續(xù)結(jié)束，部分貿(mào)易商或陸續(xù)出貨，同時疊加政策量持續(xù)投放，市場糧源供應(yīng)或增加，而下游需求企業(yè)或適量提升庫存，預(yù)計玉米現(xiàn)貨價格或震蕩偏強為主。期貨方面，基層糧源僅剩兩成并陸續(xù)收尾，供應(yīng)收緊，市場情緒偏強，但2605/07合約上方受到新麥上市后的替代壓力預(yù)期，持續(xù)上漲空間或有限，高位震蕩為主。后續(xù)關(guān)注后期新麥長勢、售糧進(jìn)度以及谷物投放等國家政策。
策略：（1）現(xiàn)貨企業(yè)：以消耗庫存為主；（2）期貨投資者：中長期多單獲利減持后少量持有。
重要變量：收拋儲及關(guān)稅政策、地緣局勢、天氣等。
|
|
