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市場要聞與重要數(shù)據(jù)
　　1、WTI 5月原油期貨收跌1.26美元，跌幅超過1.24%，報(bào)100.12美元/桶。布倫特6月原油期貨收跌2.81美元，跌幅超過2.70%，報(bào)101.16美元/桶。
　　2、俄羅斯外交部周三表示，預(yù)計(jì)歐佩克+聯(lián)合部長級(jí)監(jiān)督委員會(huì)（JMMC）將在4月5日的會(huì)議上討論近期油價(jià)上漲問題。歐佩克+聯(lián)合部長級(jí)監(jiān)督委員會(huì)定于周日舉行線上會(huì)議。歐佩克及其盟友此前同意在2026年第一季度維持產(chǎn)量穩(wěn)定，并計(jì)劃4月恢復(fù)增產(chǎn)。此前已增產(chǎn)的八個(gè)成員國也將于4月5日舉行會(huì)議。俄羅斯外交部發(fā)言人扎哈羅娃在表示：“持續(xù)的沖突導(dǎo)致石油供應(yīng)大幅下降、能源價(jià)格上升，我們預(yù)計(jì)這將成為歐佩克+聯(lián)合部長級(jí)監(jiān)督委員會(huì)第65次會(huì)議的議程核心議題。”(來源：Bloomberg)
　　3、EIA報(bào)告：03月27日當(dāng)周美國原油出口增加19.9萬桶/日至352.1萬桶/日。美國國內(nèi)原油產(chǎn)量維持在1365.7萬桶/日不變。除卻戰(zhàn)略儲(chǔ)備的商業(yè)原油庫存增加545.1萬桶至4.62億桶，增幅1.19%。美國原油產(chǎn)品四周平均供應(yīng)量為2094.1萬桶/日，較去年同期增加4.22%。美國戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備（SPR）庫存減少37.8萬桶至4.151億桶，降幅0.09%。美國除卻戰(zhàn)略儲(chǔ)備的商業(yè)原油進(jìn)口645.4萬桶/日，較前一周減少1.0萬桶/日。(來源：Bloomberg)
　　 4、一批原油交易員大舉做空，押注油價(jià)會(huì)從戰(zhàn)爭驅(qū)動(dòng)的高位回落，但目前多數(shù)交易者都遭遇重挫。數(shù)據(jù)顯示，3月ETF投資者向ProShares UltraShort Bloomberg Crude Oil ETF（SCO）投入9.77億美元，創(chuàng)下該基金自2008年成立以來單月最大資金流入。SCO每日提供原油價(jià)格變動(dòng)的兩倍反向收益。盡管資金流入創(chuàng)紀(jì)錄，SCO總資產(chǎn)仍僅為9.7億美元，低于全月資金流入總額。Asym 500創(chuàng)始人Rocky Fishman稱：“這是在押注‘戰(zhàn)爭很快結(jié)束’。”周二，在特朗普總統(tǒng)再次暗示可能結(jié)束伊朗戰(zhàn)爭后，該基金上漲了8%，但3月份仍下跌了41%，創(chuàng)下近六年來最糟糕的表現(xiàn)。不過空頭押注只是市場一半景象，多頭基金也創(chuàng)下紀(jì)錄。美國石油基金（USO）3月吸引約7億美元資金，為疫情以來最大單月流入，美國布倫特原油基金（BNO）吸金6億美元，創(chuàng)歷史最高。市場高度分化，杠桿資金在雙方押注上對(duì)沖。(來源：Bloomberg)
　　投資邏輯
　　近日油價(jià)開始高位回落，市場根據(jù)特朗普表態(tài)開始交易美伊沖突結(jié)束，我們認(rèn)為如果美國在伊朗控制霍爾木茲海峽的情況下退出，意味著實(shí)質(zhì)性輸?shù)魬?zhàn)爭，同樣也是美國中東以及歐洲盟友無法接受的結(jié)果，美國自身高通脹問題也無法解決，美國霸權(quán)加速衰落，特朗普的言論并不一定代表事態(tài)發(fā)展的方向，但對(duì)于油價(jià)與戰(zhàn)爭結(jié)果深度捆綁，現(xiàn)階段已經(jīng)進(jìn)入明顯的噪音交易階段，當(dāng)前不管是單向做多還是單向做空其風(fēng)險(xiǎn)收益比都會(huì)面臨較大的不確定性，需要防范事件反轉(zhuǎn)帶來的異動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
　　策略
　　油價(jià)短期地緣局勢影響維持較高的波動(dòng)率，當(dāng)前參與原油市場風(fēng)險(xiǎn)較高，建議使用期權(quán)工具規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　下行風(fēng)險(xiǎn)：中東戰(zhàn)爭緩和，海峽恢復(fù)通航、能源危機(jī)引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)
　　上行風(fēng)險(xiǎn)：霍爾木茲海峽停航時(shí)間超預(yù)期