>> 中銀證券-策略點評：創(chuàng)新藥，矛與盾的均衡-260404
| 上傳日期： |
2026/4/6 |
大小： |
515KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
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作者： |
王君,高天然 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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創(chuàng)新藥攻守兼?zhèn)?，向上有彈性，向下有韌性。
當(dāng)?shù)貢r間4月1日晚，美國總統(tǒng)特朗普對伊朗戰(zhàn)爭發(fā)表全國講話，在當(dāng)前美以伊地緣沖突持續(xù)演繹的背景下，預(yù)計美以伊沖突還將持續(xù)兩三周之際，全球市場避險情緒升溫，后續(xù)局勢演進(jìn)仍然存在高度的不確定性，在此背景下A股行業(yè)配置的諸多板塊面臨方向性選擇困難，而兼具進(jìn)攻與防御屬性的行業(yè)有望更好應(yīng)對高度不確定性的局勢。創(chuàng)新藥即是此類行業(yè)之一，若沖突緩和、風(fēng)險偏好修復(fù)，創(chuàng)新藥便是進(jìn)攻之“矛”，而若沖突持續(xù)甚至升級，創(chuàng)新藥又可作為防御之“盾”，兼具向上的彈性與向下的韌性。從歷史經(jīng)驗來看，在市場系統(tǒng)性調(diào)整階段，創(chuàng)新藥板塊往往表現(xiàn)出較強(qiáng)的相對收益，即“防御屬性”。另一方面，當(dāng)前中國創(chuàng)新藥出海BD持續(xù)高景氣、業(yè)績預(yù)期向好，若行情迎來反彈，行業(yè)亦有向上彈性。
風(fēng)險提示：1）政策落地不及預(yù)期，宏觀經(jīng)濟(jì)波動超預(yù)期。2）市場波動風(fēng)險。3）創(chuàng)新藥出海BD交易不及預(yù)期風(fēng)險。
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