>> 華源證券-公募基金北交所持倉(cāng)分析專題(2025年報(bào))：2025年末公募對(duì)北交所持倉(cāng)市值達(dá)233億元，行業(yè)主題ETF大幅增配核心標(biāo)的-260406
| 上傳日期： |
2026/4/6 |
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pdf 共18頁(yè) |
來(lái)源： |
華源證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
趙昊 |
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2025H2基金持倉(cāng)匯總：713只公募持倉(cāng)北交所市值總計(jì)233億元，指數(shù)基金成為最大增量。2025H2共有713只公募基金持倉(cāng)北交所公司，持倉(cāng)總市值達(dá)233億元，環(huán)比增長(zhǎng)4%，較2024H2增長(zhǎng)83%。其中，50家公司獲公募持倉(cāng)市值超億元，55家公司進(jìn)入30只及以上基金持股名單。納科諾爾、同力股份、貝特瑞、開(kāi)特股份4家公司獲100只以上基金持倉(cāng)，納科諾爾以181只基金、23.8億元持倉(cāng)居首，持股占流通盤比例約30%。從基金類型看，非北交所主題基金占比超90%，指數(shù)基金（含指數(shù)增強(qiáng)）數(shù)量增至226只，持倉(cāng)市值升至133億元，成為2025年整體最大配置增量；非北證主題主動(dòng)權(quán)益基金數(shù)量426只，持倉(cāng)市值73億元，較2025H1基本持平，擴(kuò)張勢(shì)頭階段性放緩。公募持倉(cāng)北交所市值占全A比重為0.31%，較2025H1的0.37%小幅回落，主要因全市場(chǎng)權(quán)益市值增長(zhǎng)較快。
主動(dòng)權(quán)益：持倉(cāng)結(jié)構(gòu)顯著輪動(dòng)，從醫(yī)美向中游制造切換，“從零布局”產(chǎn)品增多。2025H2，主動(dòng)權(quán)益基金北交所持倉(cāng)市值達(dá)98.6億元，前15大重倉(cāng)股合計(jì)占比74%但內(nèi)部結(jié)構(gòu)明顯調(diào)整。納科諾爾以18.7%的配置比例取代錦波生物成為第一重倉(cāng)，錦波生物占比環(huán)比從31%回落至8.1%，廣信科技、利通科技、靈鴿科技新晉前15。行業(yè)層面，電力設(shè)備配置比例環(huán)比從17.6%升至36.1%，基礎(chǔ)化工環(huán)比從3.3%升至9.6%，汽車環(huán)比從8.5%升至11.2%；美容護(hù)理環(huán)比從31%降至8.2%。個(gè)股流通盤持股比例方面，廣信科技以28.5%躍居首位，納科諾爾、利通科技、開(kāi)特股份、靈鴿科技均超15%。北交所主動(dòng)主題基金（11只兩年定開(kāi)產(chǎn)品）2025H2規(guī)模回落至30.2億元，主要因贖回窗口打開(kāi)；2025年平均回報(bào)約56%，跑贏北證50指數(shù)39%的漲幅。非北證主題方面，博時(shí)主題行業(yè)、永贏新興產(chǎn)業(yè)智選A、興全商業(yè)模式優(yōu)選A在2025H1無(wú)持倉(cāng)的基礎(chǔ)上，2025H2分別新增3.6億元、3.1億元、2.1億元，呈現(xiàn)明顯的“從零布局”特征；博時(shí)主題行業(yè)、永贏新興產(chǎn)業(yè)智選A等單產(chǎn)品持倉(cāng)已超3億元，基本可與北證主題基金規(guī)模相當(dāng)。
被動(dòng)權(quán)益：北證50指數(shù)基金持續(xù)擴(kuò)容，行業(yè)主題ETF大幅增配核心標(biāo)的。2025H2，北證50指數(shù)基金（含增強(qiáng)）規(guī)模增至139億元，環(huán)比增長(zhǎng)23%，目前已有38只產(chǎn)品，另有10只正在排隊(duì)發(fā)行，北證專精特新指數(shù)、北證50ETF產(chǎn)品亦有推出預(yù)期，后續(xù)增量資金可期。非北證主題的被動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品2025H2持倉(cāng)達(dá)16.7億元，環(huán)比增長(zhǎng)190%，基金數(shù)量從2025H1的127只增至198只；配置高度聚焦于少數(shù)核心標(biāo)的，錦波生物、貝特瑞、鼎智科技、同力股份4家公司合計(jì)持倉(cāng)占比達(dá)84%；配置邏輯可分為三條主線：一是紅利風(fēng)格，如同力股份（2024年股息率3.9%）獲易方達(dá)中證紅利、招商中證紅利等產(chǎn)品配置；二是行業(yè)賽道，錦波生物（醫(yī)療）、貝特瑞（電池）、鼎智科技（機(jī)器人）、富士達(dá)（衛(wèi)星通信）等被華寶中證醫(yī)療ETF、華夏中證機(jī)器人ETF等產(chǎn)品增配；三是寬基指數(shù)，以中證2000相關(guān)產(chǎn)品為代表進(jìn)行分散配置。整體來(lái)看，被動(dòng)產(chǎn)品對(duì)北交所的覆蓋面從2025H1的56家增至130家，尤其是非北證50的行業(yè)主題類ETF配置增量顯著，后續(xù)有望隨北交所市場(chǎng)認(rèn)可度提升而繼續(xù)擴(kuò)大。
風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)、資料統(tǒng)計(jì)誤差風(fēng)險(xiǎn)
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