>> 浙商證券-食飲行業(yè)周報(2026年4月第1期)：茅臺上調出廠／零售價，板塊迎業(yè)績催化-260405
| 上傳日期： |
2026/4/7 |
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| 1519KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
張瀟倩,杜宛澤,孫天一 |
| 行業(yè)名稱： |
零售 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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市場表現(xiàn)復盤
本周（3月30日-4月3日，下同），3月30日-4月3日，食品飲料板塊漲跌幅為+0.87%，上證綜指漲跌幅為-0.86%，滬深300指數(shù)漲跌幅為1.37%，具體來看，預加工食品/白酒/調味發(fā)酵品/啤酒/乳品/烘焙食品/肉制品/其他酒類/零食/保健品/軟飲料漲跌幅分別為+5.76%/+1.70%/+1.68%/+1.45%/-0.41%/-1.14%/-1.27%/-2.15%/-2.50%/-5.16%/-6.50%。
周觀點更新
白酒：貴州茅臺上調出廠&零售價，業(yè)績確定性加強。本周滬深300/食飲/白酒板塊漲跌幅-1.37%/+0.87%/+1.70%，其中迎駕貢酒/貴州茅臺/古井貢酒漲跌幅居前（+11.10%/+3.11%/+2.11%)。本周白酒板塊核心催化為茅臺提價及26Q1業(yè)績預期變化：26年3月31日起，將飛天53%vol 500ml貴州茅臺酒（2026）銷售合同價由1169元調整為1269元（+8.6%），自營體系零售價由1499元調整為1539元（+2.7%）；2）26Q1，i茅臺平臺新增注冊用戶近1400萬，超過398萬用戶買到了心儀的產品，茅臺開拓C端客群成效顯著；3）迎駕貢酒受益于26Q1業(yè)績低基數(shù)疊加春節(jié)動銷及回款反饋積極，本周26Q1業(yè)績預期抬升使得股價表現(xiàn)居前。本周飛天散/箱批價分別1720/1570元，提價背景下批價小幅提升?？紤]到本次提價節(jié)奏超預期，體現(xiàn)公司有一定經營自主權，出廠價的提升或利于進一步增強報表端業(yè)績確定性，我們繼續(xù)首推貴州茅臺，同時關注26Q1業(yè)績預期變化。
大眾品：進入業(yè)績催化期，繼續(xù)推強α標的。本周預加工/調味品/啤酒漲幅居前（+6%/+2%/+1%），A—安井/西麥/元祖漲幅居前（+10%/+8%/+8%），H—優(yōu)然/現(xiàn)代/鍋圈/安井（+11%/+7%/+7%/+7%）。本周強α/紅利仍表現(xiàn)居前，4月業(yè)績（預期）為核心驅動力，春節(jié)反饋優(yōu)秀的餐供板塊整體增速表現(xiàn)或居前。我們當前投資思路為篩選“β向好賽道/有邊際變化賽道+α積極+享成本紅利+估值具備性價比”相關標的。
板塊投資建議
【白酒板塊】當前白酒板塊仍處底部區(qū)間，繼續(xù)首推茅臺。同時關注：①春節(jié)動銷積極的五糧液；② β屬性強的瀘州老窖/珍酒李渡等；③強α的山西汾酒/古井貢酒/今世緣等。
【大眾品】關于紅利主線+細分賽道強α主線：①休閑食品：衛(wèi)龍/鹽津/西麥等；②啤酒/飲料：東鵬/燕京；③餐供：推薦安井/頤海，關注海天/千禾；④乳品：上游推優(yōu)然；下游向好趨勢確立，彈性蒙牛，成長新乳業(yè)，基本面修復+高股息視角伊利。⑤出海邏輯：安琪/仙樂健康/百龍創(chuàng)園等。
風險提示：供過于求；食品安全風險；需求疲軟；市場同質化產品競爭加劇等
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