>> 廣發(fā)證券-今世緣(603369)穩(wěn)中求進(jìn)，戰(zhàn)略升維-260406
| 上傳日期： |
2026/4/6 |
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| 819KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
符蓉,諶保羅 |
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核心觀點：
近期公司在品牌定位、組織架構(gòu)等方面有較多動作，力爭打贏2026年四大攻堅戰(zhàn)，實現(xiàn)“十五五”良好開局。
在品牌定位上，國緣品牌提升至百億維度。根據(jù)酒眼觀酒公眾號，3月24日，糖酒會期間今世緣召開“2026百億國緣品牌戰(zhàn)略升級發(fā)布會”，國緣品牌站在百億新起點，迎來第三次戰(zhàn)略升級，以“國緣·新一代高端白酒”為全新定位，明確了清晰的全國化路徑。發(fā)布會上，公司闡釋了國緣·新一代高端白酒”的六大價值引擎，傳遞出“低負(fù)擔(dān)、高舒適、負(fù)責(zé)任”的新時代生活方式。
在組織架構(gòu)上，重視品牌傳播與數(shù)字化營銷。3月25日，公司公告《關(guān)于公司部分組織架構(gòu)優(yōu)化調(diào)整的議案》，為更好地推動“省內(nèi)精耕攀頂、省外攻城拔寨”戰(zhàn)略落地，提升新形勢下適配消費需求、搶抓市場機(jī)遇的組織力，公司新成立品牌傳播管理部和數(shù)字化營銷中心，將文化部更名為企業(yè)文化部，并相應(yīng)調(diào)整銷售部職能。此次調(diào)整展現(xiàn)出公司對于品牌管理與構(gòu)建全流程數(shù)字化運營體系的重視，加強(qiáng)與C端消費者鏈接。
“十五五”開局之年，力爭打贏四大攻堅戰(zhàn)。根據(jù)今世緣南京大區(qū)公眾號，公司將在2026年全力打贏“市場縱深突破、品牌提升與結(jié)構(gòu)升級、組織激活與效能提升、廠商協(xié)同與生態(tài)共建”四大攻堅戰(zhàn)。公司在品牌定位的迭代以及組織架構(gòu)的調(diào)整，共同為打贏攻堅戰(zhàn)吹響號角。根據(jù)公司公告，從全年節(jié)奏上來看，隨著從Q2開始同比基數(shù)的降低，收入端有望看到改善的跡象。
盈利預(yù)測與投資建議。我們預(yù)計公司2025-2027年歸母凈利潤同比-23.5%/+0.5%/+7.0%至26.1/26.2/28.1億元，對應(yīng)PE估值12x/12x/12x。參考公司歷史PE估值及可比公司估值，給予2026年18xPE，合理價值37.85元/股，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示。消費復(fù)蘇不及預(yù)期、省內(nèi)競爭加劇、食品安全問題。
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