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周度觀點(diǎn)
　　◆鉑鈀走勢(shì)：上周五鉑鈀維持震蕩，鉑金主力合約收漲1.65%報(bào)501.6；鈀金主力合約收漲3.51%報(bào)376.5。周初美伊共同表有條件談判，市場(chǎng)對(duì)沖突走向轉(zhuǎn)為樂(lè)觀定價(jià)，貴金屬連續(xù)反彈，不過(guò)隨后美國(guó)總統(tǒng)表示將在2-3周內(nèi)對(duì)伊朗實(shí)施嚴(yán)厲打擊，停戰(zhàn)可能性迅速降低，美伊沖突反復(fù)，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂(yōu)仍存，鉑鈀隨板塊波動(dòng)。
　　◆宏觀面：美國(guó)3月制造業(yè)PMI值為52.7，高于預(yù)期值52.3，前值52.4，制造業(yè)PMI延續(xù)擴(kuò)張態(tài)勢(shì)。就業(yè)方面，美國(guó)勞工部公布數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)3月失業(yè)率為4.3%，低于預(yù)期值4.4%，前值4.4%。美國(guó)2月通脹數(shù)據(jù)整體符合市場(chǎng)預(yù)期，不過(guò)原油價(jià)格的上漲進(jìn)一步加劇通脹擔(dān)憂(yōu)，市場(chǎng)降息預(yù)期被加息預(yù)期取代。央行動(dòng)態(tài)方面，鮑威爾謹(jǐn)慎偏鴿表態(tài)一度提振降息預(yù)期，不過(guò)隨著油價(jià)高漲，年內(nèi)降息的難度依然較高。
　　◆消息面：上周美伊均釋放出結(jié)束中東沖突的意愿，地緣風(fēng)險(xiǎn)有所緩和，原油價(jià)格回落，貴金屬連續(xù)反彈，不過(guò)美國(guó)總統(tǒng)就伊朗問(wèn)題的最新發(fā)言粉碎市場(chǎng)對(duì)于沖突很快結(jié)束的希望，且伊朗方面聲稱(chēng)最高領(lǐng)袖不批準(zhǔn)談判，將繼續(xù)控制海峽，油價(jià)再度走高，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂(yōu)再起，美伊談判反復(fù)，貴金屬上方壓力仍存，短期中東局勢(shì)變化仍是影響盤(pán)面的主要因素。
　　◆基本面：鉑、鈀在2026年預(yù)期呈現(xiàn)明顯分化。鉑金供應(yīng)持續(xù)受限，南非占全球產(chǎn)量超70%，且需求結(jié)構(gòu)多元，汽車(chē)尾氣催化僅占約四成，其余來(lái)自投資、首飾及工業(yè)領(lǐng)域。在鉑價(jià)上漲背景下，投資需求顯著提升，同時(shí)氫能產(chǎn)業(yè)與商業(yè)航天等新興領(lǐng)域打開(kāi)長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間，預(yù)計(jì)2026年鉑金仍將延續(xù)供不應(yīng)求態(tài)勢(shì)，缺口可能進(jìn)一步擴(kuò)大。鈀金終端需求則高度依賴(lài)汽車(chē)尾氣催化劑，占比超80%，受新能源汽車(chē)滲透加速與鉑金替代趨勢(shì)雙重壓制，鈀金需求增長(zhǎng)缺乏想象空間。雖然短期內(nèi)仍存在供應(yīng)缺口，但預(yù)計(jì)2026年缺口將大幅收窄，基本面支撐相對(duì)有限。