>> 中銀證券-化工行業(yè)周報：國際油價上漲，醋酸、MDI價格上漲-260407
| 上傳日期： |
2026/4/7 |
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| 888KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
余嫄嫄,范琦巖 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
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地緣沖突持續(xù)影響原油及部分石化產品供應與運輸，加劇波動幅度。關注：1.大型能源央企；2.原料供應穩(wěn)定且相對低成本的煤化工等龍頭公司；3.供需格局較好成本順利傳導的精細化工龍頭。
行業(yè)動態(tài)
本周（03.30-04.05）均價跟蹤的100個化工品種中，共有65個品種價格上漲，14個品種價格下跌，21個品種價格穩(wěn)定。跟蹤的產品中84%的產品月均價環(huán)比上漲，10%的產品月均價環(huán)比下跌，6%的產品月均價環(huán)比持平。周均價漲幅居前的品種為醋酸（華東）、醋酐（華東）、甲乙酮（華東）、硫酸（浙江巨化98%）、維生素E；周均價跌幅居前的品種為甲苯（華東）、NYMEX天然氣、PVC（華東電石法）、硝酸（華東地區(qū)）、草銨膦。
本周（03.30-04.05）國際油價上漲，WTI原油期貨價格收于111.54美元/桶，收盤價周漲幅18.06%；布倫特原油期貨價格收于109.03美元/桶，收盤價周漲幅0.94%。根據匯通財經，本周WTI原油表現遠強于布倫特原油甚至出現倒掛升水，主要原因為中東沖突使美油成為全球原油供應最主要的替代來源，以及交割期差異使美油更直接承接短期地緣局勢惡化沖擊，反映了供需錯配與地緣溢價的深度博弈。宏觀方面，本周中東局勢升溫，根據路透社和美國郵報，美國對伊朗釋放強硬信號，市場對區(qū)域沖突進一步擴大的預期上升，推動原油地緣溢價快速抬升；同時，OPEC+進入政策討論階段，市場關注其是否調整既有產量安排以應對油價大幅波動；此外，最新數據顯示OPEC產量在3月出現明顯下滑，反映部分產油國出口受擾已對實際供給形成約束。在地緣風險與供給收縮共振背景下，宏觀層面對油價形成上行驅動。根據EIA數據，截至3月27日當周：供應方面，美國原油日均產量1,365.7萬桶，較前一周日均產量持平，較去年同期日均產量增加7.7萬桶；需求方面，美國石油需求總量日均2,092.1萬桶，較前一周增加91.7萬桶，其中美國汽油日均需求量868.6萬桶，較前一周減少23.8萬桶；庫存方面，包括戰(zhàn)略儲備在內的美國原油庫存總量87,670萬桶，較前一周增加510.0萬桶。展望后市，短期地緣風險主導，需關注后續(xù)事態(tài)進展；中長期來看，待沖突緩和后，供應過剩壓力或導致國際油價中樞下行，但地緣政治等仍可能對國際油價產生意外沖擊，加劇國際油價波動幅度。本周NYMEX天然氣期貨收于2.80美元/mmbtu，收盤價周跌幅6.67%。EIA天然氣庫存周報顯示，截至3月27日當周，美國天然氣庫存總量為18,650億立方英尺，較前一周增加360億立方英尺，較去年同期增加960億立方英尺，漲幅為5.4%，同時較5年均值增加540億立方英尺，漲幅為3.0%。展望后市，短期來看，中東局勢緊張導致海外天然氣價格上漲；中期來看，歐洲能源供應結構依然脆弱，地緣政治博弈以及季節(jié)性需求波動都有可能導致天然氣價格劇烈寬幅震蕩。
本周（03.30-04.05）醋酸價格上漲。根據百川盈孚，4月5日醋酸市場均價為4,639元/噸，較上周上漲31.94%，較去年同期上漲76.66%。供應方面，本周醋酸市場開工率較上周下調2.72pct至75.01%；本周醋酸產量約為24.84萬噸，較上周減少3.50%；新疆、南京等地停車裝置延續(xù)停產狀態(tài)，新增華東和西北地區(qū)主流企業(yè)故障短停。需求方面，醋酸下游8個重點產品的周度開工均值為62.54%，較上周提升2.30pct。本周下游整體開工小幅回升，剛需采購平穩(wěn)釋放。在高成本壓力下，仍需持續(xù)跟蹤下游裝置開工負荷變化。成本方面，本周中東局勢持續(xù)動蕩引發(fā)不安，甲醇市場價格繼續(xù)沖高，由2,585元/噸漲至2,721元/噸，漲幅5.26%。利潤方面，截至4月2日醋酸理論平均利潤約為1,889元/噸，環(huán)比上漲約128.14%。庫存方面，截至4月2日醋酸市場整體可售庫存約為15.98萬噸，環(huán)比下調約11.18%左右。本周庫存去化明顯，一方面受部分裝置故障停車影響，貨源供應收緊；另一方面受“買漲不買跌”心態(tài)驅動，疊加清明節(jié)前下游階段性備貨，市場出貨順暢，進一步帶動庫存下行。展望后市，根據百川盈孚，供應端下周西北、華東地區(qū)前期短停裝置預計逐步恢復正常運行，清明節(jié)后華中、華東地區(qū)部分裝置或陸續(xù)進入檢修狀態(tài)，疊加當前行業(yè)庫存基數偏低，市場供應端利好支撐仍將持續(xù)。需求端下周醋酸酯類產品整體開工負荷變動不大。綜合來看，短期醋酸市場在供應及成本端仍具備較強利好支撐，百川盈孚預計近期醋酸市場價格以高位震蕩整理為主。
本周（03.30-04.05）MDI價格上漲。根據百川盈孚，4月3日聚合MDI市場均價為20,000元/噸，較上周上漲10.50%，較去年同期上漲25.00%；純MDI市場均價為24,750元/噸，較上周上漲10.00%，較去年同期上漲39.83%。供應方面，工廠裝置大多正常運行，本周整體產量波動不大。需求方面，聚合MDI下游家電企業(yè)訂單波動不大，北方下游外墻保溫管道訂單釋放不多、南方下游企業(yè)新單增量尚未釋放，下游冷鏈相關及板材行業(yè)部分訂單尚存但整體訂單量對市場提振作用有限，其他行業(yè)需求釋放緩慢；純MDI下游氨綸整體負荷8-9成，下游TPU大廠開工維持5-6成，漿料部分工廠仍以交付前期訂單為主，鞋底原液市場維穩(wěn)跟進。展望后市，工廠新價紛紛上調，日韓進口貨
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