>> 平安證券-大消費(fèi)行業(yè)周報：茅臺打響行業(yè)提價“第一槍”，建議關(guān)注具備價格傳導(dǎo)能力的細(xì)分賽道-260406
| 上傳日期： |
2026/4/6 |
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| 934KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
平安證券 |
| 評級： |
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作者： |
王萌,胡瓊方,王源 |
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大消費(fèi)行業(yè)周觀點(diǎn)：1）本周（3月30日-4月3日）滬深300下跌-1.37%，中信一級子行業(yè)中：上漲的子行業(yè)：食品飲料（0.96%)；下跌的子行業(yè)：家電（-0.41%）、紡服（-2.09%）、農(nóng)林牧漁（-2.47%）、傳媒（-2.75%）、輕工制造（-2.98%）、商貿(mào)零售（-3.65%）、消費(fèi)者服務(wù)（-3.76%）。2）貴州茅臺提高銷售合同價和自營體系零售價，打響行業(yè)提價第一槍，疊加近期原材料價格波動，建議關(guān)注具備價格傳導(dǎo)能力的細(xì)分賽道。
社會服務(wù)：行業(yè)持續(xù)進(jìn)化，關(guān)注積極響應(yīng)消費(fèi)需求變化的頭部公司。1）旅游消費(fèi)潛力持續(xù)釋放，旅游出行頭部公司持續(xù)提供優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品并快速響應(yīng)消費(fèi)變化，建議保持關(guān)注；旅游零售行業(yè)企穩(wěn)，政策加持下有望帶動銷售回暖，關(guān)注其中不斷夯實(shí)經(jīng)營能力的頭部企業(yè)中國中免。2）美妝行業(yè)平穩(wěn)增長但不斷進(jìn)化，建議關(guān)注緊密跟蹤市場動態(tài)、快速應(yīng)對變化并與產(chǎn)品、品牌、渠道相結(jié)合的頭部美妝企業(yè)，即毛戈平、珀萊雅、上美股份、潤本股份、貝泰妮、巨子生物、丸美股份、林清軒。
紡服珠寶：建議持續(xù)關(guān)注黃金珠寶配飾賽道的投資機(jī)會，優(yōu)選市場份額具有提升空間且經(jīng)營業(yè)績有望持續(xù)向上的頭部珠寶品牌企業(yè)。
傳媒：緊抓精神需求相關(guān)的細(xì)分賽道，持續(xù)洞察并抓取消費(fèi)人群的情緒波動或?qū)閭髅焦編硪欢C(jī)會。建議關(guān)注業(yè)績確定性較強(qiáng)的游戲頭部企業(yè)。
食品飲料-大眾品：1）以鍋圈為代表的在家吃飯市場空間廣闊，我們認(rèn)為鍋圈的產(chǎn)品、渠道、供應(yīng)鏈共同構(gòu)筑壁壘，當(dāng)前處于單店回升、開店擴(kuò)張的趨勢中，建議持續(xù)關(guān)注。2）乳制品供需關(guān)系改善，頭部乳企或?qū)⑦M(jìn)入盈利修復(fù)通道。3）餐飲供應(yīng)鏈景氣度底部企穩(wěn)，調(diào)味品、速凍食品等行業(yè)正在走出低谷，重回穩(wěn)步發(fā)展期。
食品飲料-酒類：我們認(rèn)為白酒至暗時刻已過，26年有望持續(xù)復(fù)蘇。與此同時，茅臺主動投放1499元飛天有望助力批價回歸消費(fèi)屬性，同時增加C端消費(fèi)者觸達(dá)，加速行業(yè)出清回暖。目前白酒估值低、持倉低、股息率高，向下支撐較強(qiáng)，標(biāo)的上關(guān)注三條主線，一是需求相對堅(jiān)挺的高端白酒；二是全國化持續(xù)推進(jìn)的次高端白酒；三是基地市場扎實(shí)的地產(chǎn)酒。
風(fēng)險提示：1）宏觀經(jīng)濟(jì)波動影響。2）消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期。3）行業(yè)競爭加劇風(fēng)險。4）食品安全問題。5）原材料波動影響。6）政策發(fā)生較大變化。
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