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供給
　?。?）我國LLDPE產(chǎn)量總計在31.55萬噸，較上周上漲0.19%。（2）中國聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率73.06%，較上周期減少了3.18個百分點。本周期裝置情況來看，周內(nèi)揚子石化、蘭州石化、獨山子石化等裝置存在新增檢修計劃，且存量檢修裝置重啟較少，因此產(chǎn)能利用率環(huán)比上周減少。(3)目前線型薄膜排產(chǎn)比例最高，目前占比32.6%，與年度平均水平相差1.3%；低壓薄膜與年度平均數(shù)據(jù)差異明顯，目前占比4.1%，與年度平均水平相差3.7%。
　　需求
　?。?）中國LLDPE/LDPE下游制品平均開工率較前期+5.4%。其中農(nóng)膜整體開工率較前期+8.6%；PE包裝膜開工率較前期+2.2%。（2）中國聚乙烯下游制品平均開工率較前期+3.8%。其中農(nóng)膜整體開工率較前期+8.6%；PE管材開工率較前期+5.3%；PE包裝膜開工率較前期+2.2%；PE中空開工率較前期+3.2%；PE注塑開工率較前期+4.3%；PE拉絲開工率較前期+1.4%。（3）2026年累計進口量在232.29萬噸，同比-8.41%。2月份我國聚乙烯進口量在102.84萬噸，同比-22.39%，環(huán)比-20.55%。其中HDPE進口量在38.87萬噸，環(huán)比-25.65%，LDPE進口量在23.82萬噸；環(huán)比-22.79%，LLDPE進口量在40.16萬噸，環(huán)比13.31%。
　　庫存
　?。?）中國聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)樣本庫存量：51.48萬噸，較上期下跌7.31萬噸，環(huán)比跌12.43%，庫存趨勢由漲轉(zhuǎn)跌。主因生產(chǎn)企業(yè)停產(chǎn)檢修裝置較多，供應持續(xù)減少。其次因為下游工廠陸續(xù)接受高價，剛需補庫力度增強。（2）聚乙烯社會樣本倉庫庫存為62.32萬噸，較上周期+1.61萬噸，環(huán)比+2.65%，同比1.13%。中國聚乙烯進口貨倉庫庫存環(huán)比+2.87%，同比-6.39%。
　　基差
　?。?）當前主力合約基差在-601附近，盤面升水。
　　利潤
　?。?）油制、煤制、乙烯制、甲醇成本上漲，較上期上漲252、68、57、523元/噸。乙烷制成本下跌，較上期下跌143元/噸。主因美以伊局勢雖現(xiàn)?；鹨庀虻珱_突未休，霍爾木茲海峽安全風險持續(xù)，疊加中東產(chǎn)油國減產(chǎn)。
　　估值
　?。?）現(xiàn)貨絕對價格中位（2）主力合約升水。
　　宏觀
　　（1）地緣沖突加劇，國際油價有上漲的風險。（2）宏觀情緒偏暖，人民幣升值。
　　投資觀點
　　美伊沖突，供給端原料短缺
　　交易策略
　　單邊：暫無
　　套利：暫無
　　風險關(guān)注：液氯價格變動輪儲政策變動全球經(jīng)濟衰退